低油價導致美國頁巖新開油井數量降至歷史低位，分析指出，WTI原油至少要回到40美元，頁巖行業(yè)才可能復蘇。

過去，市場普遍認為美國頁巖行業(yè)的增長十分迅猛，頁巖油產量增速喜人。但研究機構HFI Research認為，這就像跑步機一樣，速度一旦提上去了，整個行業(yè)必須越跑越快才能跟上步伐。而從衡量壓裂與完井作業(yè)繁榮的指標FracSpread上來看，美國頁巖行業(yè)目前的狀況令人擔憂。

其實，早在2019年，HFI Research就看到了美國頁巖油產量無法支撐行業(yè)增長的跡象。當時WTI原油的均價還在57美元/桶的高位，但頁巖油產量較2018年已經下降了一半以上。

2019年下半年，完井數已經在減少，本就會導致2020年第二季度美國頁巖行業(yè)的增長疲軟。即使不爆發(fā)疫情，美國頁巖油產量也會從1280萬桶/日下降到1240萬桶/日。

而今年3月開始的低油價，對美國頁巖行業(yè)的整體發(fā)展來說，則是雪上加霜。現在，頁巖油井在加速關閉，壓裂施工數出現斷崖式下跌，美國頁巖油產量目前已降至900萬桶/日。

資料來源：EIA，HFI Research

全美平地管道公司(PAA)公布的一季度財報也顯示，美國和加拿大的減產規(guī)模在350 - 450萬桶/日之間。HFI Research認為該公司的預計是比較準確的，因為產油商若不提前預定輸油管道，就只能以現貨價格在市場上出售原油，而目前WTI原油價格仍處于低位。

因此，HFI Research認為，產油商很可能要到7月份才會停止減產，恢復產能。它預計屆時，美國的石油產量將從約900萬桶/日回升到1050-1100萬桶/日，但由于壓裂活動持續(xù)低迷，HFI提醒那可能就是近期產量的峰值，短期內不會更高了。

貝克休斯數據顯示，受需求減少影響，美國的石油鉆井平臺數量已降至歷史最低水平。截至5月17日當周，鉆井平臺數量減少了35臺至339臺，這是1940年貝克休斯開始發(fā)布相關統(tǒng)計數據以來的最低水平。

Primary Vision的數據也顯示，過去七周，美國油田的水力壓裂活動減少了82%，石油鉆探活動減少了52%。截至2020年5月15日，美國的壓裂施工油井數降至45座。

HFI Research認為，如果壓裂施工的油井數量連月保持在低位，美國頁巖油生產商將損失25萬桶/日的產能。而且，隨著減產的實施，現有油井的產量也在下降。除非WTI原油恢復到40美元/桶上方，否則壓裂施工的油井數量不會明顯增加。

如果10月份壓裂施工油井數能反彈至150座，那么美國2020年的石油產量有望反彈至1000萬桶/日。但頁巖油產量若要恢復到1200萬桶/日以上，壓裂施工油井的數量必須再度回到400座左右的水平，而HFI Research估計，這可能需要WTI原油至少回到50-60美元/桶的價位。

展望未來，HFI Research認為，鑒于目前美國壓裂施工的油井數量僅為45座，那么到2021年，該數值至少要增加到275座，美國的頁巖行業(yè)才有可能實現“V形”復蘇反彈，才能維持1200萬桶/日的產量。