這一輪經濟衰退開始三個月后，美國頁巖油鉆井公司正在恢復生產，但產量仍將繼續(xù)大幅下降，從而拖累美國今年晚些時候的整體產出。隨著油價接近每桶40美元，許多鉆井公司已經能夠覆蓋運營成本。

美國能源調查公司Rystad Energy估計，頁巖油此前因低油價而關閉的產量至少已經恢復了30萬桶/日。美國能源咨詢機構JBC Energy在通知中寫道，4月和5月一共關閉了115萬桶/日的產量， 7月和8月產量將迅速恢復。

但這些并不意味著美國石油產量將呈v型反彈。

先鋒自然資源公司(Pioneer Natural Resources)的斯科特·謝菲爾德(Scott Sheffield)向彭博社透露：

“40美元的油價未必足夠。在40美元的油價下，沒有人會增加鉆井，沒有人會增加鉆機隊?！?/p>

謝菲爾德還表示：

“我試圖讓歐佩克成員國相信，我們的行業(yè)已經發(fā)生了變化?，F在產量增長放緩了，向股東返還現金是重點?！?/p>

恢復生產也不等同于鉆探新油井。謝菲爾德還指出，40美元油價并沒有帶來什么變化，油價需要漲到45-50美元，才能看到人們開始增加鉆井平臺和壓裂設備。他補充說：

“大多數公司的杠桿率過高，由于已經難以繼續(xù)從股市融資，它們將利用現金流來修復資產負債表，所以在我看來，頁巖油公司并不會急于增加鉆井活動。”

盡管鉆井重啟后會帶來短暫的沖擊，但由于鉆井已經大幅減少，美國整體產量仍將繼續(xù)下降。謝菲爾德認為，在沒有投資的情況下，頁巖油產量的年均遞減速度會在35%到40%之間。許多鉆井公司今年將盡力保持產量持平，或者盡量減少產量下降。他估計，到2021年底，美國的石油產量將跌破1100萬桶/日。

其他分析師也有類似的展望。能源咨詢機構JBC表示：

“到今年9月，頁巖井的自然減產將累計達到近200萬桶/日，這將使美國的供應量一直受到抑制，直到2021年中期?！?/p>

高盛評論道，由于對二疊紀盆地的前景更為保守，2021年石油市場的前景“總體看漲”。該行分析師與六家大型二疊紀油氣生產商會面后進一步表示，他們得出的關鍵結論之一是，在恢復兩位數的產量增長之前，油企高管們會優(yōu)先認真考慮現金流和降低杠桿率的問題。

除此之外，該行分析師在一份報告中指出，生產商普遍認為，早期產量增長更多是一種上行趨勢，而非基本情況。高盛認為，這些高管預計2021年油價不會升至50美元區(qū)間，而是將維持在40美元區(qū)間。

油價保持在每桶40美元區(qū)間符合歐佩克+的目標，該組織希望阻止頁巖油反彈。一位熟悉歐佩克+談判的俄羅斯消息人士對路透表示：

"歐佩克+的計劃是維持油價在每桶40-50美元，因為一旦油價進一步上漲，例如漲至每桶70美元，就會鼓勵包括美國在內的產油國過量生產。"

近期歐佩克+實施減產協(xié)議并短時期內延長減產已經拯救了石油市場，甚至可能導致2020年下半年供應不足。能源調查公司Rystad Energy石油市場主管Bjornar Tonhaugen指出：

"就算歐佩克+的減產量縮小200萬桶/日，至770萬桶/日，只要需求持續(xù)復蘇，我們認為原油市場從8月起將出現供應不足。"

Rystad Energy還認為，油價上漲會促使美國減少的石油產量迅速恢復，最終導致壓裂機組人員提前結束休假。

然而，市場在幾年內都不會回到大流行前的狀況。因為除了需要清理堆積如山的庫存外，美國頁巖油還有大量債務即將到期。最重要的是，盡管需求在上升，但可能會遠不及大流行前的需求水平。

正如先鋒公司的謝菲爾德所表示的那樣，在許多經濟體“重新開放”之后，需求將迅速反彈至9400-9500萬桶/日，但之后幾年的需求將停滯不前，直到冠狀病毒疫苗能夠廣泛普及。他預測，全球石油需求要到2022年或2023年，才能回升到大流行前的約1億桶/日的水平。