在原油需求再次面臨疫情沖擊之際，全球最大的買家似乎又“回來”了。

很多人或許還記得，在油價(jià)跌至歷史低點(diǎn)的時(shí)候，中國(guó)的原油需求對(duì)油價(jià)的回升做出了巨大貢獻(xiàn)。在5月至8月期間，中國(guó)原油進(jìn)口曾經(jīng)大幅增長(zhǎng)，這段時(shí)間的原油進(jìn)口量也創(chuàng)下有記錄以來最強(qiáng)勁的四個(gè)月進(jìn)口量。隨后，我國(guó)的原油需求開始疲軟。

如今，情況再次好轉(zhuǎn)。周二，海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)9月原油進(jìn)口4848.2萬(wàn)噸，較8月增加2%。

根據(jù)一些機(jī)構(gòu)的研究，未來幾個(gè)月，中國(guó)的原油進(jìn)口或許還會(huì)繼續(xù)保持增長(zhǎng)。這種預(yù)測(cè)主要是基于兩個(gè)方面的考慮。

首先是中國(guó)浮動(dòng)存儲(chǔ)庫(kù)存的變動(dòng)情況。研究機(jī)構(gòu)HFI Research指出，從閑置的浮動(dòng)倉(cāng)儲(chǔ)可以預(yù)測(cè)未來中國(guó)原油進(jìn)口的情況，下圖顯示了7天、15天和30天以上的限制浮動(dòng)倉(cāng)儲(chǔ)情況，7天以上的閑置庫(kù)存有一些航運(yùn)積壓的因素，因此15-30天以上能更好地衡量浮動(dòng)庫(kù)存真正情況。

如圖所示，不管是在哪個(gè)時(shí)間框架下，中國(guó)的浮動(dòng)倉(cāng)儲(chǔ)量都呈下降趨勢(shì)。HFI Research表示，按照目前的軌跡估算，在剛剛過去的9月份，中國(guó)的浮動(dòng)倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)存減少了約3000萬(wàn)桶原油。如果按照目前這個(gè)趨勢(shì)發(fā)展下去，到10月底，15天以上的閑置庫(kù)存將降低至僅1000萬(wàn)桶，30天以上的閑置庫(kù)存可能會(huì)被消耗殆盡。

HFI Research認(rèn)為，這意味著中國(guó)很可能在11月初之前增加原油進(jìn)口量，除非中國(guó)打算繼續(xù)減少庫(kù)存?？紤]到布倫特原油價(jià)格目前僅為40多美元，這個(gè)價(jià)格并不高，中國(guó)并沒有理由在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上減少庫(kù)存，所以HFI Research非常堅(jiān)定地認(rèn)為中國(guó)會(huì)在11月初之前開始進(jìn)口更多的原油。

那么為什么之前不擴(kuò)大進(jìn)口呢?原因在于前幾個(gè)月的大規(guī)模進(jìn)口，導(dǎo)致中國(guó)港口外的油輪排起了長(zhǎng)隊(duì)，有些油輪要等上一個(gè)多月才能卸貨。而這一情況如今已經(jīng)得到緩解，這也可以解釋為何9月中國(guó)的原油進(jìn)口量會(huì)出現(xiàn)增長(zhǎng)。

中國(guó)原油進(jìn)口量的增加會(huì)推高布倫特原油期貨的價(jià)格。目前布倫特原油價(jià)格僅略高于40美元/桶，HFI Research預(yù)計(jì)，如果中國(guó)的原油進(jìn)口規(guī)?；謴?fù)，布倫特原油價(jià)格有可能達(dá)到50美元/桶。

此外，據(jù)外媒報(bào)道，部分中國(guó)的煉油商也開始搶購(gòu)中東原油。榮盛石化(Rongsheng Petrochemical Co.)的新加坡子公司本月迄今在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買了至少700萬(wàn)桶石油，并將在12月和1月交付。該公司正在大量買進(jìn)原油，以便本季度為其擴(kuò)建煉油廠的試運(yùn)行提供原料。此外，該公司位于舟山的煉油廠二期擴(kuò)建預(yù)計(jì)將使日處理能力翻一番，達(dá)到80萬(wàn)桶/日。

隨著中國(guó)石油企業(yè)為新建和擴(kuò)建的工廠尋找原料，中國(guó)9月份原油進(jìn)口出現(xiàn)3個(gè)月來首次增長(zhǎng)。

石油貿(mào)易商表示，中國(guó)的“茶壺”煉油廠也將增加原油采購(gòu)，貿(mào)易商預(yù)計(jì)中國(guó)的茶壺?zé)捰蛷S將增加一月份到貨的原油采購(gòu)，一些公司已經(jīng)顯示出對(duì)現(xiàn)貨采購(gòu)的興趣。

注：在中國(guó)，許多中小型的煉油廠被稱之為"中國(guó)茶壺?zé)捰蛷S" 。

今年早些時(shí)候，“茶壺”煉油廠在支撐油價(jià)方面發(fā)揮了巨大作用，此前油價(jià)從疫情中迅速?gòu)?fù)蘇，引發(fā)了一輪購(gòu)買狂潮。

Again Capital LLC的合伙人John Kilduff表示，中國(guó)增加原油購(gòu)買量正是目前市場(chǎng)所需要的一劑強(qiáng)心針。

這能夠在一定程度上抵消其他地區(qū)原油需求疲軟的情況。不過，獨(dú)立煉油商的原油進(jìn)口量可能難以達(dá)到6月份的峰值。而且全球大部分地區(qū)的煉油利潤(rùn)率仍在繼續(xù)惡化，這對(duì)油價(jià)來說是個(gè)壞兆頭。汽油和柴油的合計(jì)精煉利潤(rùn)率周二跌至每桶9美元，為2009年以來的最低水平。煉油利潤(rùn)率的下滑會(huì)減少煉油廠對(duì)原油的需求。

然而，也有分析師認(rèn)為中國(guó)的原油進(jìn)口難以恢復(fù)到5月份那個(gè)時(shí)候的水平。SIA Energy高級(jí)總監(jiān)Seng Yick Tee表示，與第二和第三季度強(qiáng)勁的進(jìn)口增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比的是，由于原油庫(kù)存原本就處于較高水平，第四季度中國(guó)的原油進(jìn)口增長(zhǎng)可能會(huì)受到抑制。