在過(guò)去20年中，墨西哥堅(jiān)持購(gòu)買(mǎi)石油看跌期權(quán)，用來(lái)保護(hù)自己免受低油價(jià)沖擊，這每年都被認(rèn)為是華爾街最大、最嚴(yán)密的石油交易。這張底牌也增強(qiáng)了墨西哥叫板歐佩克+的底氣，讓它敢于在今年油價(jià)血崩時(shí)，抵制歐佩克+提出的減產(chǎn)協(xié)議。

現(xiàn)在，墨西哥石油對(duì)沖計(jì)劃再現(xiàn)江湖，據(jù)消息人士透露，墨西哥國(guó)家石油公司Pemex即將開(kāi)始簽訂2021年原油對(duì)沖程序，該計(jì)劃已經(jīng)得到公司董事會(huì)的批準(zhǔn)，將在不久后開(kāi)始執(zhí)行。

近兩年，石油對(duì)沖操作給Pemex帶來(lái)了豐厚的匯報(bào)，Pemex高級(jí)官員稱：

“由于油價(jià)下跌，Pemex在2019年石油對(duì)沖的收益達(dá)3.69億美元，2020年收益達(dá)3.773億美元?！?/p>

雖然從石油對(duì)沖規(guī)模上來(lái)看，Pemex的石油對(duì)沖計(jì)劃和墨西哥財(cái)政部的計(jì)劃比起來(lái)，可謂是小巫見(jiàn)大巫，但至少Pemex的計(jì)劃可以作為一個(gè)預(yù)警指標(biāo)，提醒市場(chǎng)墨西哥財(cái)政部可能也會(huì)就石油對(duì)沖展開(kāi)計(jì)劃。并且，財(cái)政部的對(duì)沖計(jì)劃早已被列為國(guó)家機(jī)密，要想探知其信息基本只能通過(guò)來(lái)自市場(chǎng)的風(fēng)吹草動(dòng)。

Pemex對(duì)沖計(jì)劃背后還有一個(gè)關(guān)鍵是，這家世界上負(fù)債最多的石油公司——Pemex的董事會(huì)成員中，不光包括墨西哥能源部長(zhǎng)Rocio Nahle，還包括財(cái)政部部長(zhǎng)。鑒于Pemex的石油對(duì)沖計(jì)劃已獲董事會(huì)批準(zhǔn)，那這兩位政府要員在很大概率上也是支持的，這對(duì)于預(yù)測(cè)財(cái)政部是否會(huì)開(kāi)展石油對(duì)沖行動(dòng)提供了一些參考。

近年來(lái)，墨西哥政府每年花費(fèi)約10億美元購(gòu)買(mǎi)石油對(duì)沖期權(quán)，這也是華爾街最大規(guī)模的石油交易，這些期權(quán)賦予墨西哥以預(yù)定價(jià)格出售其石油的權(quán)利。它們相當(dāng)于保險(xiǎn)單：國(guó)家銀行可以從較高的油價(jià)中獲利，但也享有最低下限的保障。因此，如果石油價(jià)格保持疲軟或進(jìn)一步下跌，墨西哥仍能鎖定較高的價(jià)格。

在過(guò)去20年的每一次油價(jià)低迷時(shí)期，對(duì)沖都為墨西哥提供了保護(hù)：

在2009年全球金融危機(jī)期間油價(jià)暴跌時(shí)，墨西哥賺了51億美元;

在2014年沙特發(fā)動(dòng)價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致油價(jià)暴跌后，墨西哥在2015年賺了64億美元，在2016 年又賺了27億美元。

最后，需提醒投資者的是，墨西哥的石油對(duì)沖操作常常擾亂油市，比如16年6-7月份時(shí)，2017年12月交割的原油期貨價(jià)格曾出現(xiàn)大幅下跌，此后墨西哥官員透露，該國(guó)在6月中旬對(duì)原油市場(chǎng)進(jìn)行了對(duì)沖操作，從而導(dǎo)致市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。