泰國(guó)10月份黃金進(jìn)口下降40%，降至4噸，同比下降了73%，是自7月份以來的最低水平。今年泰國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)疲軟，再加上金價(jià)上漲，導(dǎo)致2020年前10個(gè)月的平均月度黃金進(jìn)口量?jī)H為6噸，而出口主導(dǎo)了當(dāng)?shù)氐狞S金流動(dòng)。

實(shí)際上，今年同期8個(gè)月的平均黃金出口量大約為23噸，而在4月和8月金價(jià)普遍走高時(shí)，泰國(guó)黃金出口量都超過了40噸。雖然今年早些時(shí)候泰國(guó)黃金出口大幅上升，但近幾個(gè)月來黃金出口逐漸減少，10月份跌至4噸以下，同比下降25%，為2019年5月以來的最低水平。

第三季度的珠寶消費(fèi)再次受到全球新冠疫情帶來的經(jīng)濟(jì)不確定性的嚴(yán)重影響，同比下降42%。泰國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)重啟，消費(fèi)者可以自由走動(dòng)和購(gòu)物，但對(duì)黃金珠寶的需求未能恢復(fù)，原因是當(dāng)?shù)厝瞬惶敢赓?gòu)買非必需品。

圖1: 泰國(guó)黃金進(jìn)口

泰國(guó)九月黃金進(jìn)口達(dá)到了近42噸，創(chuàng)25個(gè)月以來的新高。但經(jīng)仔細(xì)研究數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，黃金進(jìn)口毛重急劇上升，事實(shí)上是由于低純度貴金屬的進(jìn)口，而純金的進(jìn)口水平明顯下降，僅有7噸。

當(dāng)我們更仔細(xì)地審查10月份的黃金流動(dòng)時(shí)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)月進(jìn)口量只有4噸，主要來自中國(guó)香港、瑞士和新加坡。今年迄今的黃金進(jìn)口量為62噸，而去年同期超過120噸。

圖2：泰國(guó)黃金出口

根據(jù)現(xiàn)有的海關(guān)數(shù)據(jù)，泰國(guó)10月份向外國(guó)精煉廠出口的黃金不到4噸，比9月份下降了50%，比2019年同期下降了25%。對(duì)瑞士和新加坡的出口占了出口總額的90%。今年迄今，黃金出口量為233噸，與去年同期僅164噸的出口量形成鮮明對(duì)比，同比增幅逾40%。

近日受幾種新冠疫苗研發(fā)預(yù)期影響，黃金價(jià)格下跌，這可能推動(dòng)泰國(guó)11月下半月的黃金進(jìn)口量大幅上升，因?yàn)橄M(fèi)者和供應(yīng)鏈都會(huì)在低位購(gòu)入黃金。

如果金價(jià)企穩(wěn)，這種情況是否會(huì)繼續(xù)下去還有待觀察。通常情況下，在價(jià)格大幅波動(dòng)后，市場(chǎng)會(huì)等待價(jià)格走勢(shì)的明確信號(hào)，然后才會(huì)選擇是進(jìn)場(chǎng)還是采取更為謹(jǐn)慎的做法。我們的研究表明，目前的情況是市場(chǎng)更為謹(jǐn)慎。有報(bào)道稱需求正變得更為強(qiáng)勁，但買家正在對(duì)沖他們的押注，期望在進(jìn)場(chǎng)之前金價(jià)再度下跌。