北美的取暖季已經(jīng)到來，但近幾日押注能源需求將上升的多頭們卻在大幅撤退。

按照往年的季節(jié)性趨勢，隨著冬天氣候不斷變冷，北美市場的取暖需求會增加，能源庫存會下降。但自11月開局以來，溫和的天氣預測導致一些能源庫存暴增。美國下48州都已經(jīng)過完了四分之一個冬天，但取暖需求將較往年低，德州和賓州等地的庫存高居不下。

天然氣已經(jīng)成為第一個受害者，其價格一路下挫。雖然液化天然氣出口處于紀錄高位，且低油價也遏制了頁巖氣的產(chǎn)量，但若想消化取暖燃料的高庫存，冷冬是必須的。

本周一，有最新預測模型顯示，這個12月將是美國史上第三暖的12月。當天天然氣期貨的價格就開始跳水，1月期貨價格暴跌7.5%至2.381美元/百萬英熱，跌幅居主要大宗商品之首。

根據(jù)獨立預測機構(gòu)——商品氣象集團(Commodity Weather Group)的預測，12月22日前，美國大部分地區(qū)將異常溫暖。較長期的模型也顯示氣溫將高于平均水平，交易員們聞訊立即平掉一些做多頭寸。

截至本周二，美國的3月和4月天然氣期貨價差暴跌至了零。這個利差對于判斷北美這個冬天的能源供應情況至關(guān)重要。這也是2015年以來第一次同期價差跌至如此低的水平，表明交易商們預測今年冬天美國氣候溫和，將打壓能源需求。

有外媒甚至形容天然氣價差暴跌是“毀滅者”(widowmaker)，表明交易員們放棄了交易“美國嚴冬”的希望。知名的能源經(jīng)紀和咨詢機構(gòu)Tradition Energy的主管Gary Cunningham稱：

“這是一個重要事件。我們這個冬天將可能出現(xiàn)非常龐大的天然氣庫存?！?/p>

自10月底觸及21個月高位后，美國天然氣遭遇了投機者們的大量拋售。自10月30日以來，天然氣價格暴跌近30%，可以媲美2018年的慘況，當時的暴跌也是由于天氣引起的。

著名能源對沖基金Again Capital的合伙人John Kilduff表示，交易員們都投降了。他說天然氣價格將跌破2美元。

與此同時，原油庫存數(shù)據(jù)也令人擔憂。從邏輯上講，如果氣溫高于平常水平，取暖油需求也會減少，從而抑制取暖油以及原油價格的上漲。

隔夜的最新EIA報告顯示，美國至12月4日當周EIA原油庫存意外錄得增加1518.9萬桶，預期為減少142.4萬桶。其中，汽油庫存增加422.1萬桶，遠超預期的227.1萬桶，連續(xù)4周錄得增長，且創(chuàng)4月17日當周(34周)以來新高;精煉油庫存錄得522.2萬桶，也大大高于預期的141.4萬桶。國際油價聞訊跳水。

能源分析師Fernando Valle警告說，除了疫情導致的封鎖措施影響了需求之外，季節(jié)性影響也是其中的一個因素。

通常情況下，原油需求具有較明顯的季節(jié)性特征，一般出現(xiàn)在夏季和冬季。夏季是汽油消費高峰，冬季則是取暖油需求高峰。在這兩個階段，原油需求量通常都會達到年內(nèi)高位。從美國原油近20年的月度平均需求來看，原油需求在7月份達到年度峰值，之后在9、10月份回落，冬季需求再次走高。

在汽油和取暖油這兩個油品需求高峰來臨之時，煉廠通常都會開足馬力生產(chǎn)，推動煉廠開工季節(jié)性走高，從而傳導至原油需求階段性走高，如果在供應相對穩(wěn)定的情況下，就意味著原油庫存會大幅下降，從而推動油價積極性走強。

但天然氣的遭遇表明，今年這個積極因素可能會缺席。當然，宏觀事件、地緣政治等因素的變化也會弱化、甚至是掩蓋季節(jié)性規(guī)律。

不過好消息是，氣候溫和將提振餐館等普通消費行業(yè)。