5月22日，市場(chǎng)分析師Cyril Widdershoven探討了這樣一個(gè)問(wèn)題，即石油價(jià)格是否正接近拐點(diǎn)?他在分析后表示，雖然市場(chǎng)情緒悲觀，但機(jī)構(gòu)發(fā)布的需求預(yù)測(cè)還是樂(lè)觀的，未來(lái)幾周市場(chǎng)情緒有望轉(zhuǎn)向樂(lè)觀。

當(dāng)前的石油市場(chǎng)基本面面臨壓力，如果你聽取了經(jīng)濟(jì)學(xué)家、對(duì)沖基金或西方政府的意見，你可能會(huì)得出這樣的結(jié)論:市場(chǎng)情緒無(wú)疑是悲觀的。目前油價(jià)的低波動(dòng)是潛在經(jīng)濟(jì)衰退的跡象。就在美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)的擔(dān)憂剛剛消散之后，目前正在進(jìn)行的債務(wù)上限辯論給石油市場(chǎng)增加了另一個(gè)不確定性因素。

雖然空頭目前正在制造很多噪音，但現(xiàn)實(shí)可能恰恰相反。有跡象表明，潛在的牛市即將到來(lái)，尤其是考慮到國(guó)際能源署(IEA)和OPEC在巴黎發(fā)布的最新石油需求數(shù)據(jù)。

主流媒體報(bào)道強(qiáng)調(diào)，美國(guó)兩黨在債務(wù)上限談判中持續(xù)的拖延和阻撓正在給全球油價(jià)帶來(lái)負(fù)面壓力。這導(dǎo)致了石油市場(chǎng)參與者和金融機(jī)構(gòu)的情緒分析，抑制了對(duì)2023年下半年及以后預(yù)期需求增長(zhǎng)的樂(lè)觀情緒。市場(chǎng)已經(jīng)消化了低于預(yù)期的亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，OPEC減產(chǎn)和加拿大石油產(chǎn)量放緩預(yù)計(jì)將在未來(lái)幾個(gè)月支撐原油價(jià)格。

有人擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能因違約而放緩，這可能會(huì)導(dǎo)致需求下降。然而，市場(chǎng)可能誤解了形勢(shì)，因?yàn)檫`約或全面經(jīng)濟(jì)危機(jī)不太可能是美國(guó)參議院和國(guó)會(huì)當(dāng)前權(quán)力博弈的最終結(jié)果。根據(jù)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，雙方都意識(shí)到所涉及的風(fēng)險(xiǎn)和后果。媒體的關(guān)注，以及兩黨在大選年不愿屈服于壓力的態(tài)度，都在推動(dòng)一場(chǎng)戲劇性的攤牌。然而，人們普遍認(rèn)為，新的債務(wù)上限協(xié)議最終將達(dá)成，生活將一如既往。此外，由于全球經(jīng)濟(jì)總體上保持積極，能源價(jià)格和主要大宗商品價(jià)格都有所下降，預(yù)計(jì)美國(guó)不會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。

歐洲經(jīng)濟(jì)衰退的可能性也不高，因?yàn)闅W洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁，對(duì)可用勞動(dòng)力的需求很高，甚至填補(bǔ)空缺職位。在經(jīng)合組織之外，中東和印度等新興市場(chǎng)繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁。

盡管宏觀經(jīng)濟(jì)前景如此，但從對(duì)沖基金的空頭頭寸可以看出，負(fù)面情緒占據(jù)了主導(dǎo)地位。正如外媒上周報(bào)道的那樣，對(duì)沖基金極度看空石油。目前，非商業(yè)頭寸正接近2011年的低點(diǎn)。據(jù)報(bào)道，大多數(shù)基金經(jīng)理都在為即將到來(lái)的經(jīng)濟(jì)衰退做準(zhǔn)備。該媒體還報(bào)道說(shuō)，對(duì)沖基金對(duì)柴油和汽油的看法非常悲觀，反映出疫情初期以來(lái)從未有過(guò)的悲觀情緒。這些擔(dān)憂來(lái)自多種因素，包括美聯(lián)儲(chǔ)可能加息、亞洲某些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于預(yù)期，以及美國(guó)債務(wù)違約的可能性日益逼近。此外，對(duì)沖基金擔(dān)心OPEC+可能無(wú)法履行其對(duì)石油產(chǎn)量的承諾。

有趣的是，現(xiàn)貨石油市場(chǎng)呈現(xiàn)出不同的景象，因?yàn)樗鼪](méi)有表現(xiàn)出同樣程度的看跌情緒。航空旅行的增加、煉油廠的強(qiáng)勁利用以及美國(guó)對(duì)汽油和柴油的強(qiáng)勁需求，預(yù)計(jì)需求將會(huì)上升。在歐洲和其他地區(qū)也可以觀察到類似的跡象。分析人士警告稱，燃料儲(chǔ)存水平總體上低于季節(jié)性標(biāo)準(zhǔn)。此外，石油生產(chǎn)商和其他行業(yè)參與者已經(jīng)表現(xiàn)出不對(duì)沖潛在價(jià)格下跌的意愿。

未來(lái)幾周，市場(chǎng)情緒有可能出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變，轉(zhuǎn)向更為樂(lè)觀的前景。庫(kù)存的持續(xù)下降可能會(huì)喚醒大多數(shù)市場(chǎng)參與者。按照目前的策略，如果油價(jià)跌破每桶75美元，生產(chǎn)商甚至可能考慮進(jìn)一步減產(chǎn)，這是一個(gè)強(qiáng)烈的看漲信號(hào)。此外，圍繞華盛頓債務(wù)上限的政治鬧劇得到解決，加上全球假期期間需求強(qiáng)勁，可能進(jìn)一步提振看漲情緒。

(布倫特原油主力合約日線圖)

北京時(shí)間5月25日10:35，布倫特原油主力合約價(jià)格報(bào)76.13美元/桶。