通脹煩惱，加息擔(dān)憂，幾個月來這些一直是石油市場走勢的驅(qū)動因素。供需在很大程度上仍然被忽視，但這種情況可能即將改變。

沙特阿美的CEO上周早些時候承認(rèn)：“這是經(jīng)濟逆風(fēng)的一年，到處都有衰退的跡象……亞洲一些國家的經(jīng)濟仍在復(fù)蘇?！彼a充說，他對未來持樂觀態(tài)度。

Amin Nasser之所以如此樂觀，還是因為亞洲的經(jīng)濟復(fù)蘇。事實上，亞洲燃料使用部門的復(fù)蘇相當(dāng)強勁，并可能在整個2023年保持強勁。

不僅僅是沙特阿美的CEO。Energy Aspects的Amrita Sen上周指出，央行急于抑制通脹的一個被忽視的方面，即同樣急于抑制今年大部分時間的油價。而這一方面可能會在今年晚些時候?qū)τ蛢r產(chǎn)生看漲作用。

Sen在為《金融時報》撰寫的一篇專欄文章中寫道，這完全是資金成本的問題。當(dāng)央行加息時，借貸成本就會上升。而持有數(shù)百萬桶石油儲備的石油交易商也會不高興。為了解決這個問題，他們開始出售這些石油以降低成本，這意味著全球石油儲備減少了。

Sen報告稱，根據(jù)Energy Aspects的計算，全球石油儲備僅能滿足22天的石油需求。她指出，這比2010-2019年的平均水平低了三天，而且到年底還會進(jìn)一步下降。

根據(jù)國際航空旅行協(xié)會的一份最新報告，全球航空旅行正在反彈，中國的反彈尤其強勁。IATA上周報告，5月份亞太地區(qū)的收入旅客公里數(shù)增長了130.4%，這是迄今為止全球航空旅行最大的增長。該地區(qū)的交通量猛增了156.7%。

具體來說，中國的數(shù)據(jù)相似，而其他各大市場(區(qū)域和國家)的航空旅行增長都要低得多。值得注意的是，所有地區(qū)的航空旅行都出現(xiàn)了兩位數(shù)的年度增長，這意味著航空燃料需求也在穩(wěn)步增長。

因此，盡管油價每天都在波動，沙特的能源部長仍持樂觀態(tài)度。沙特上周早些時候宣布，再延長自愿減產(chǎn)100萬桶/天一個月，甚至可能更長。緊隨這一聲明之后，俄羅斯宣布，將從8月起減少50萬桶/天的石油出口。

消息公布后，油價并未以任何有意義的方式上漲，這讓一些評論人士有理由認(rèn)為，減產(chǎn)對石油市場實際上是不利的消息。有專欄文章中寫道，這些減產(chǎn)表明需求低于預(yù)期。

不過，OPEC要么裝出一副勇敢的面孔，要么其成員國關(guān)注的不僅僅是亞洲的工廠活動。上周在維也納舉行的OPEC會議上，接近該組織未具名的消息人士表示，OPEC對石油需求的前景仍相當(dāng)樂觀。

OPEC將于本月晚些時候發(fā)布其首份2024年展望，據(jù)有關(guān)人士透露，該展望將以需求看漲觀點為特征。它將低于今年的需求增長率，但隨著全球退出兩年的封鎖，這一增長勢頭一直格外強勁。

事實上，就連國際能源署(IEA)也在其6月份的石油市場報告中表示：“全球石油需求繼續(xù)無視具有挑戰(zhàn)性的宏觀經(jīng)濟氣候，2023年將增加240萬桶/天，超過去年230萬桶/天的增幅，以及此前的預(yù)期?！?/p>

正是石油交易員所關(guān)注的情況與石油需求實際發(fā)生的情況之間的脫節(jié)，導(dǎo)致了油價的低迷。今年下半年，在供應(yīng)趨緊的情況下，這種脫節(jié)可能會崩潰，其中包括產(chǎn)量增長空前的美國。

但有一種方法可以使油價保持低迷。事實上，如果世界大部分地區(qū)陷入衰退，盡管各國央行已經(jīng)做出并仍在做出種種努力，無論對企業(yè)和消費者造成多大的痛苦，油價甚至可能進(jìn)一步下跌。

事實上，在一個治療比疾病更糟糕的經(jīng)典案例中，央行的貨幣緊縮措施可能會導(dǎo)致經(jīng)濟衰退，這絕非偶然的諷刺。石油交易商去庫存就是一個例子。另一個是，由于生產(chǎn)產(chǎn)品的公司借貸成本上升，價格上漲，消費者支出下降。

至少在今年余下的時間里，衰退擔(dān)憂肯定會揮之不去，對油價構(gòu)成壓力。與此同時，石油供應(yīng)實際收緊的跡象遲早會引起交易員的注意，他們會做出相應(yīng)的反應(yīng)，推動油價反彈。

布倫特原油連續(xù)日線圖

北京時間7月10日16:20，布倫特原油連續(xù)報77.70美元/桶