盡管美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)放緩，亞洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁反彈也落空了，但全球柴油市場(chǎng)趨緊，并將以低于平均水平的庫(kù)存進(jìn)入收割和采暖季節(jié)。

最近幾周，中質(zhì)餾分油和柴油期貨的價(jià)格大漲，超過(guò)了布油價(jià)格的漲幅。布油價(jià)格已從此前的每桶75-80美元區(qū)間升至80-85美元區(qū)間。

美國(guó)和歐洲的中質(zhì)餾分油庫(kù)存處于季節(jié)性低位之際，投資組合經(jīng)理和投機(jī)者正越來(lái)越多地押注柴油價(jià)格上漲，而這通常是在供暖季之前庫(kù)存增加的時(shí)候。

柴油庫(kù)存雖然沒(méi)有去年同期那么低，但仍遠(yuǎn)低于歷史平均水平，這表明煉油廠停產(chǎn)、需求強(qiáng)于預(yù)期或冬季更冷導(dǎo)致供應(yīng)減少，這可能會(huì)使餾分油市場(chǎng)進(jìn)一步陷入短缺，推高價(jià)格，并再次對(duì)商品和通脹的走勢(shì)構(gòu)成壓力。

柴油庫(kù)存低于正常水平

在美國(guó)，包括柴油在內(nèi)的餾分油庫(kù)存低于正常水平。

美國(guó)能源信息署(EIA)上周在其備受關(guān)注的最新每周石油庫(kù)存報(bào)告中說(shuō)，截至8月11日的一周，美國(guó)餾分油庫(kù)存增加了30萬(wàn)桶，目前的餾分油庫(kù)存比5年同期平均水平低16%左右。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，餾分油需求低于去年同期，但近幾周美國(guó)餾分油的總產(chǎn)量也呈下降趨勢(shì)。

分析師表示，在歐洲，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特衛(wèi)普(ARA)石油交易中樞獨(dú)立持有的柴油類(lèi)庫(kù)存看起來(lái)也相當(dāng)緊張。

咨詢(xún)公司FGE上周五在一份報(bào)告中稱(chēng)，全球范圍內(nèi)，盡管現(xiàn)貨溢價(jià)過(guò)高阻礙了庫(kù)存的增加，但除ARA以外的所有地區(qū)上周都增加了中間餾分油庫(kù)存。FGE表示：“雖然近幾周庫(kù)存一直基本呈橫盤(pán)走勢(shì)，但每周的跌幅越來(lái)越低于一年中同期的歷史區(qū)間，這給已經(jīng)很高的中間餾分油價(jià)格帶來(lái)了上行壓力?！?/p>

荷蘭國(guó)際集團(tuán)的策略師Warren Patterson和Ewa Manthey周一在一份報(bào)告中寫(xiě)道：“市場(chǎng)似乎擔(dān)心的是，ARA柴油庫(kù)存看起來(lái)仍然相當(dāng)緊張，而隨著冬季的臨近，我們還沒(méi)有開(kāi)始看到庫(kù)存增加?！?/p>

看漲柴油押注在上升

由于庫(kù)存下降，對(duì)沖基金今夏越來(lái)越看好餾分油。荷蘭國(guó)際集團(tuán)援引的交易所數(shù)據(jù)顯示，上周歐洲洲際交易所(ICE)柴油凈多頭頭寸(看漲與看跌押注之差)增加了5703手至93941手，這是自2022年3月以來(lái)歐洲最大的柴油期貨凈多頭頭寸。

在大西洋彼岸，紐約港交割的超低硫柴油凈多頭頭寸(ULSD NY NYMEX)在8月初也觸及18個(gè)月高點(diǎn)。

分析人士預(yù)計(jì)，美國(guó)和歐洲的柴油市場(chǎng)將趨緊。

咨詢(xún)公司W(wǎng)ood Mackenzie的煉油和成品油市場(chǎng)研究分析師Emma Howsham表示：“在我們目前的預(yù)測(cè)中，歐洲柴油供應(yīng)的前景是緊張的，原因是輕質(zhì)原油的柴油產(chǎn)量預(yù)期較低，轉(zhuǎn)向航空產(chǎn)量，以及計(jì)劃外的煉油廠停產(chǎn)?！彼a(bǔ)充說(shuō)：“預(yù)計(jì)到11月，需求將逐月增長(zhǎng)。”

煉油利潤(rùn)猛增

由于原油和燃料供應(yīng)趨緊，近幾周煉油利潤(rùn)也有所上升，原因是隨著OPEC+和沙特抑制供應(yīng)市場(chǎng)上大部分的中等含硫原油(這些原油是加工成柴油的理想選擇)，導(dǎo)致餾分油產(chǎn)量下降。

國(guó)際能源署(IEA)在其8月月度報(bào)告中稱(chēng)，預(yù)計(jì)本月全球煉油產(chǎn)能將達(dá)到8390萬(wàn)桶/天的夏季峰值，自5月以來(lái)增加了240萬(wàn)桶/天，同比增加了260萬(wàn)桶/天。

國(guó)際能源署表示：“成品油產(chǎn)量的增長(zhǎng)未能緩解成品油市場(chǎng)的緊張，將汽油和中間餾分油的裂解率推至接近紀(jì)錄高位。”該機(jī)構(gòu)指出，汽油和柴油市場(chǎng)吃緊已將利潤(rùn)推至6個(gè)月高位。

國(guó)際能源署還稱(chēng)，額外的重質(zhì)含硫原油供應(yīng)將提振煉油商的活動(dòng)，并有助于緩解成品油市場(chǎng)的緊張局勢(shì)。但如果OPEC維持目前的目標(biāo)，石油庫(kù)存可能會(huì)在今年第三季度減少220萬(wàn)桶/天，在第四季度減少120萬(wàn)桶/天，仍有可能推高油價(jià)。

全球柴油市場(chǎng)的一個(gè)空頭來(lái)自亞洲國(guó)家。由于亞洲國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期，分析師最近已經(jīng)下調(diào)了那里的需求預(yù)期。據(jù)Rystad Energy稱(chēng)，今年下半年亞洲國(guó)家的柴油需求將增加381萬(wàn)桶/天，這低于之前390萬(wàn)桶/天的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。

然而，豐厚的利潤(rùn)鼓勵(lì)了亞洲國(guó)家柴油出口的激增，有數(shù)據(jù)顯示7月份同比飆升了153.1%，與2022年1月至7月相比躍升了247.1%。

隨著經(jīng)合組織(OECD)經(jīng)濟(jì)體的柴油庫(kù)存低于5年平均水平，美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸，歐洲沒(méi)有出現(xiàn)重大衰退，亞洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇表現(xiàn)不佳，可能為今年晚些時(shí)候的另一輪柴油牛市奠定了基礎(chǔ)。