據(jù)8月26日報道，多年來一直有人警告稱，石油行業(yè)在新勘探領(lǐng)域的投資不足，但現(xiàn)在該行業(yè)已開始加大投資。然而，這仍不足以確保足夠的供應(yīng)來應(yīng)對需求。

至少這是伍德麥肯茲(Wood Mac)分析師的看法，他們最近報告稱，油氣行業(yè)目前正處于上升周期的第三年，今年的新生產(chǎn)投資為4900億美元。這將大大高于2020年的低點3700億美元。

伍德麥肯茲的分析師在接受采訪時指出，盡管單靠自己的支出不足以確保供應(yīng)，但成本削減將彌補這一差額。他們注意到美國頁巖油和其他非歐佩克產(chǎn)油國的崛起，并預測未來幾年非歐佩克產(chǎn)油國將保持穩(wěn)定的市場份額。

事實上，這與美國石油行業(yè)高管在最新財報季的報告不謀而合?；旧希麄兯f的是油井產(chǎn)出的石油比預期的要多，從而提高了總產(chǎn)量。油井產(chǎn)量增加的原因在于技術(shù)的進步。

本月早些時候，先鋒自然資源公司的報告稱，自今年年初以來，油井生產(chǎn)率一直明顯高于2022年的平均水平。然而，與此同時，彭博社最近援引Enverus的研究表明，頁巖井的開采速度比之前假設(shè)的要快，隨著頁巖田的成熟，幾乎沒有未開發(fā)的儲層。

除了美國的石油，還有加拿大、墨西哥、巴西和圭亞那等較小的生產(chǎn)國。這些都對全球供應(yīng)作出了重大貢獻，但歐佩克仍占油池中最大份額，因為其共同的供應(yīng)控制政策。

更重要的是，“隨著BRICS集團的擴大，我們得到了另一個由全球最大生產(chǎn)國組成的集團，部分與歐佩克重疊，但也包括巴西和阿根廷”。

拋開集團不談，盡管有轉(zhuǎn)型的推動，但全球?qū)π掠蜌夤?yīng)的投資確實在增加。高盛(Goldman Sachs)上月報告稱，目前全球有70個大型油氣項目正在開發(fā)中。這比2020年增長了25%，盡管2020年很難被視為除IT行業(yè)以外任何行業(yè)投資決策的正常年份。

據(jù)這家投資銀行稱，長達7年的投資不足會導致未來項目的資源壽命以及已投產(chǎn)油田的壽命急劇下降。隨著投資的反彈，這種情況可能會改變。另一方面，Wood Mac警告稱，需求將見頂，并將推動油氣行業(yè)發(fā)生根本性變化。

據(jù)上游分析師Fraser McKay和Ian Thom稱，本輪周期不會像之前的周期那樣以泡沫破裂告終。原因是：向非烴能源過渡所造成的石油需求峰值的前景。他們認為，這一前景將使油氣生產(chǎn)商保持警覺，并在較長期內(nèi)嚴格遵守其財務(wù)紀律。

然而，盡管需求可能見頂，但就連Wood Mac的分析師也擔心缺乏備用產(chǎn)能緩沖，即在適應(yīng)轉(zhuǎn)型世界的同時，注重支出和效率。

McKay和Thom表示，“我們認為企業(yè)追求的是利潤率，而不是市場份額;上游供應(yīng)鏈產(chǎn)能將緩慢增長，而不是飛躍增長，這是上升周期中的傳統(tǒng)反應(yīng)。這種限制可能會導致供應(yīng)鏈比該行業(yè)適應(yīng)的更緊張”。

雖然很多預測者都在談?wù)撋踔凉_呼吁石油需求見頂，但就目前而言，石油需求觸頂仍近在眼前，而石油的實際需求卻屢創(chuàng)新高。就連能源轉(zhuǎn)型的倡導者也是石油需求見頂預測者的國際能源署(IEA)也表示，短期內(nèi)需求將會增長，今年將達到歷史最高水平的1.02億桶/日。

這使得全球供需平衡可能比Wood Mac的分析所預測的更加不穩(wěn)定。雖然技術(shù)進步確實在保持高產(chǎn)量和降低成本方面發(fā)揮了重要作用，但美國頁巖油開采商已經(jīng)擺脫了之前“不惜一切代價增長”的設(shè)定。

與此同時，歐佩克對個別成員國——沙特阿拉伯——的產(chǎn)量進行了限制，只要他們決定，就可以削減額外產(chǎn)量，以推高油價。

盡管有轉(zhuǎn)型的推動，石油和天然氣行業(yè)仍在加大對新產(chǎn)量的投入。這意味著預期石油需求峰值是一個相對遙遠的前景。如果在成本大幅上漲和原材料短缺的風險下，轉(zhuǎn)型開始顯示出乏力的跡象，那么需求峰值甚至可能變得更加遙遠。