在沙特和俄羅斯宣布將減產(chǎn)期限延長(zhǎng)至年底后，國(guó)際油價(jià)攀升至今年最高水平，盡管需求不確定性繼續(xù)籠罩著市場(chǎng)。

一些分析師認(rèn)為，主要石油生產(chǎn)商的這些舉動(dòng)可能會(huì)在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)將油價(jià)推升至100美元以上，甚至更高。

Price Futures Group高級(jí)市場(chǎng)分析師菲爾·弗林(Phil Flynn)表示，延長(zhǎng)減產(chǎn)對(duì)于油價(jià)前景而言“非常樂(lè)觀”，因其意味著石油供應(yīng)將持續(xù)收緊直至今年年底。

他認(rèn)為，“歐佩克+”不想“讓猜測(cè)會(huì)不會(huì)減產(chǎn)的戲碼月復(fù)一月地上演”。一次性宣布三個(gè)月的延期“確實(shí)傳達(dá)了一個(gè)信息，即他們已經(jīng)獲得了對(duì)市場(chǎng)的控制權(quán)”。

時(shí)機(jī)剛好!石油需求或?qū)⒆呷?/p>

Third Bridge工業(yè)、材料和能源全球部門主管彼得·麥克納利(Peter McNally)表示，沙特的額外減產(chǎn)計(jì)劃是在一年中需求最強(qiáng)勁的季節(jié)——夏季進(jìn)行的。然而，從歷史上看，需求在9月份開始下降，煉油廠開始檢修，降低了原油的實(shí)際需求。

Kpler美洲地區(qū)首席石油分析師馬特·史密斯(Matt Smith)表示，沙特非常清楚，石油市場(chǎng)正在過(guò)渡到今年的低需求時(shí)期。沙特已經(jīng)在7月至9月進(jìn)行了三個(gè)月的減產(chǎn)，并認(rèn)為需要進(jìn)一步減產(chǎn)才能支撐油價(jià)至年底。

史密斯指出，“如果布倫特原油價(jià)格保持在每桶90美元以下，那么到2024年，沙特是否愿意冒著失去市場(chǎng)份額的代價(jià)繼續(xù)削減出口?這是一個(gè)難題”。

政治博弈?

與此同時(shí)，史密斯認(rèn)為，沙特的決定似乎帶有某種政治性質(zhì)，因?yàn)榇伺e將繼續(xù)將賣空者和看空投機(jī)者趕出市場(chǎng)。

他還指出，沙特宣布的額外自愿減產(chǎn)總量將達(dá)到1.8億桶——與美國(guó)去年選擇從戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備(SPR)中釋放的數(shù)量相同。

據(jù)美國(guó)能源部稱，截至9月1日，SPR中的石油總量為3.503億桶。根據(jù)能源情報(bào)署(EIA)的數(shù)據(jù)，上個(gè)月，該庫(kù)存跌至1983年以來(lái)的最低水平。

《Kobeissi Letter》周二稱，WTI原油重回85美元上方，并迅速逼近90美元。該媒體稱，美國(guó)儲(chǔ)備“無(wú)法再拯救石油消費(fèi)者”，并補(bǔ)充說(shuō)，SPR在兩年內(nèi)下降了約 43%。

弗林表示，總體而言，此舉基本上是“打在美國(guó)臉上的一記耳光”。去年SPR的歷史性釋放是為了幫助消費(fèi)者降低油價(jià)。

“正確的舉措”?

麥克納利表示，沙特延長(zhǎng)減產(chǎn)是否是正確舉措還有待觀察。他表示，市場(chǎng)走勢(shì)最終取決于中國(guó)的需求。

CFRA Research能源股票分析師斯圖爾特·格里克曼(Stewart Glickman)表示，“如果你是生產(chǎn)商，那么延長(zhǎng)減產(chǎn)是正確的舉措”，但對(duì)于石油市場(chǎng)而言，風(fēng)險(xiǎn)包括美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，這可能拖累全球石油需求。

格里克曼說(shuō)，“減產(chǎn)幅度可能在某一個(gè)時(shí)刻達(dá)到極限，但那可能是WTI原油價(jià)格升至每桶120美元以上的時(shí)候，而我們還沒(méi)有達(dá)到這一點(diǎn)”。

與此同時(shí)，原油期貨交易一直處于現(xiàn)貨溢價(jià)狀態(tài)，即幾個(gè)月后到期的期貨合約的交易價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格。麥克納利認(rèn)為，現(xiàn)貨溢價(jià)是“未來(lái)可能出現(xiàn)更多閑置產(chǎn)能的信號(hào)，從而給遠(yuǎn)期價(jià)格帶來(lái)壓力”。

他指出，為了實(shí)現(xiàn)石油市場(chǎng)如今的平衡，沙特的石油產(chǎn)量“處于多年來(lái)的最低水平”。最終，沙特將“尋求在未來(lái)奪回一些市場(chǎng)份額”，這意味著沙特產(chǎn)量將會(huì)增加。

油價(jià)有望沖擊100關(guān)口

盡管如此，弗林認(rèn)為，自沙特和俄羅斯宣布減產(chǎn)以來(lái)，油價(jià)在今年年底達(dá)到每桶100美元的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)“顯著上升”。

他表示，“未來(lái)幾個(gè)月供應(yīng)量增加的可能性以及今年冬天可能不像去年那么溫暖的可能性有望讓油價(jià)在年底前達(dá)到這個(gè)關(guān)口。而且“有關(guān)亞洲石油需求放緩的說(shuō)法尚未成為現(xiàn)實(shí)”，目前油價(jià)的上行風(fēng)險(xiǎn)要高得多。

高盛集團(tuán)也表示，歐佩克+兩巨頭自愿石油減產(chǎn)期限延長(zhǎng)至年底，給原油前景帶來(lái)看漲風(fēng)險(xiǎn)。

該行分析師Daan Struyven 、Callum Bruce和Yulia Zhestkova Grigsby在9月5日的報(bào)告中表示，這些舉措反映了歐佩克+“異常高的定價(jià)能力”。

高盛對(duì)2023年12月布倫特原油價(jià)格預(yù)測(cè)為86美元/桶，并認(rèn)為存在約2美元/桶的上行風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榈谒募径壬程毓?yīng)量相對(duì)于該行的估計(jì)減少了50萬(wàn)桶/天。

此外，延長(zhǎng)減產(chǎn)凸顯了高盛假設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)，即歐佩克+將在明年1月份逆轉(zhuǎn)2023年4月宣布的170萬(wàn)桶/日減產(chǎn)的一半。

在看漲情景下(并非高盛的基本情景)，即歐佩克+在2024年底之前維持2023年的減產(chǎn)，而沙特只是逐步將產(chǎn)量提高到1000萬(wàn)桶/日，那么2024年12月布倫特原油價(jià)格預(yù)測(cè)將增加14美元/桶，達(dá)到93美元/桶。

盡管如此，高盛認(rèn)為，歐佩克+“不太可能讓布倫特原油價(jià)格維持在100美元/桶以上，因?yàn)樗P(guān)注的是中期穩(wěn)定”。

技術(shù)面因素也支撐油價(jià)上漲

實(shí)際上，在油價(jià)上漲之前，其技術(shù)面已出現(xiàn)看漲信號(hào)。

根據(jù)道瓊斯市場(chǎng)數(shù)據(jù)，近月WTI和布倫特原油期貨在8月17日形成了所謂的黃金交叉。當(dāng)短期移動(dòng)平均線突破長(zhǎng)期移動(dòng)平均線時(shí)就會(huì)發(fā)生這種情況。

美銀證券(BofA Securities)技術(shù)策略師Paul Ciana在周一的一份報(bào)告中表示，油價(jià)已從關(guān)鍵支撐位反彈，表明調(diào)整已經(jīng)結(jié)束，未來(lái)幾個(gè)月價(jià)格可能會(huì)上漲。

Ciana表示，WTI原油在今年重新測(cè)試62美元低點(diǎn)時(shí)找到了支撐，價(jià)格從此處開始上漲，交易員還在8月的低點(diǎn)逢低買入。他還指出，相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)(RSI)已經(jīng)上升，其他技術(shù)信號(hào)表明，從今年第四季度到2024年下半年，“油價(jià)將出現(xiàn)建設(shè)性的上漲格局”。

Ciana說(shuō)，“今年夏季油價(jià)上漲勢(shì)頭強(qiáng)勁。突破阻力位，表明WTI原油可能反彈至每桶100-102美元”。