在受到2023年上半年原油暴跌的打擊后，對(duì)沖基金正以一年多來(lái)最看漲的態(tài)度重新涌入石油市場(chǎng)。

今年年初，基金經(jīng)理押注俄羅斯減產(chǎn)和亞洲需求復(fù)蘇將推動(dòng)原油重返2022年達(dá)到的高點(diǎn)。但隨著對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂、美國(guó)銀行業(yè)的動(dòng)蕩以及俄羅斯資金的強(qiáng)勁流入，這些希望很快破滅。受打擊最嚴(yán)重的是有著“原油交易之神”之稱(chēng)的石油交易員安杜蘭(Pierre Andurand)，他的主要基金今年上半年表現(xiàn)最差。

但隨著歐佩克+減產(chǎn)以及沙特阿拉伯和俄羅斯單方面減產(chǎn)的延長(zhǎng)，自6月中旬以來(lái)，原油價(jià)格飆升了30%，對(duì)沖基金加大了凈多頭押注。上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，基金經(jīng)理現(xiàn)在自2022年6月以來(lái)最看好美國(guó)原油，因?yàn)樗麄冾A(yù)計(jì)引發(fā)油價(jià)上漲的許多預(yù)期終于顯露出實(shí)現(xiàn)的跡象。加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)的全球能源策略師Michael Tran在一封電子郵件中說(shuō)：

“相當(dāng)多的‘干火藥’一直在場(chǎng)外觀望，這意味著最近的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)可能會(huì)引發(fā)進(jìn)一步的追逐。”

安杜蘭的基金在7月份創(chuàng)下了有史以來(lái)表現(xiàn)最好的月份之一，其他對(duì)沖基金也已重返市場(chǎng)，這幫助提振了原油市場(chǎng)參與度。

不過(guò)，謹(jǐn)慎情緒仍存。對(duì)亞洲需求和美國(guó)貨幣政策的擔(dān)憂阻礙了原油價(jià)格的上漲。包括高盛在內(nèi)的大行去年年底曾預(yù)測(cè)油價(jià)將飆升至100美元或更高，現(xiàn)在則維持了更為溫和的預(yù)測(cè)，盡管它們注意到歐佩克+最近的舉動(dòng)提供了價(jià)格超過(guò)其預(yù)測(cè)的可能性，但對(duì)上半年虧損這一揮之不去的記憶可能會(huì)軟化一些基金的看漲信念。

另外，獲利了結(jié)也是投資者需要關(guān)注的一大重點(diǎn)。上周二，在布倫特原油漲破90美元關(guān)口后，WisdomTree的布倫特原油基金撤資近5億美元，創(chuàng)下有記錄以來(lái)最大單日流出量。

三大預(yù)期初現(xiàn)“實(shí)現(xiàn)跡象”

就目前而言，市場(chǎng)收緊的跡象開(kāi)始顯現(xiàn)，上半年沒(méi)有出現(xiàn)這種跡象。沙特和俄羅斯分別將每天100萬(wàn)桶和30萬(wàn)桶的供應(yīng)限制延長(zhǎng)至12月。這一消息與今年早些時(shí)候市場(chǎng)習(xí)慣的供應(yīng)情況形成鮮明對(duì)比，當(dāng)時(shí)俄羅斯的石油供應(yīng)曾一度較去年年底增加逾140萬(wàn)桶/日。

在供應(yīng)方面，據(jù)了解伊朗石油銷(xiāo)售情況的人士稱(chēng)，在與美國(guó)的秘密外交中，伊朗的石油出口一直在上升，但現(xiàn)在可能已經(jīng)達(dá)到今年的峰值。

其次，市場(chǎng)在7月份基本放棄的亞洲需求將在2023年上半年反彈的預(yù)期正在改善，給看漲者提供了更有力的理由，雖然還不像預(yù)期的那么強(qiáng)勁，但最近的一系列行業(yè)預(yù)測(cè)顯示，全球石油需求將升至創(chuàng)紀(jì)錄水平。

最后，原油與更廣泛風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的相關(guān)性已經(jīng)減弱。今年油價(jià)的多數(shù)大幅下跌，包括3月份美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)期間的下跌，都是由股市拋售推動(dòng)的。盡管拖累股市的高利率對(duì)原油而言仍是一個(gè)不利因素，尤其是高利率提高了儲(chǔ)存石油的成本，并鼓勵(lì)煉油商將原油出售給市場(chǎng)，但高盛等一眾投行都開(kāi)始放棄衰退押注，并預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將軟著陸。

CIBC Private Wealth高級(jí)能源交易員Rebecca Babin在7月份表示，金融投資者對(duì)石油市場(chǎng)的參與度上升，應(yīng)會(huì)增加流動(dòng)性，并為極端波動(dòng)提供緩沖，但這些投資者的信念是否有韌性仍是一個(gè)懸而未決的問(wèn)題。她表示：

“不幸的是，由于今年上半年出現(xiàn)了部分震蕩，對(duì)沖基金將對(duì)風(fēng)險(xiǎn)特別敏感，因此，如果事情不按照他們所想的發(fā)展，他們很容易再次動(dòng)搖?！?/p>