亞洲主要進(jìn)口地區(qū)的煉油商正被迫調(diào)整購買模式，因?yàn)樯程氐倪M(jìn)一步減產(chǎn)減少了它們青睞的原油供應(yīng)。

作為最大的原油出口國(guó)和OPEC+事實(shí)上的領(lǐng)導(dǎo)者，沙特于9月5日將其自愿減產(chǎn)100萬桶/日的計(jì)劃延長(zhǎng)至今年年底，而該集團(tuán)第二大產(chǎn)油國(guó)俄羅斯則在同一時(shí)期延長(zhǎng)了30萬桶/日的減產(chǎn)計(jì)劃。

由于供應(yīng)趨緊，全球基準(zhǔn)油價(jià)已經(jīng)上漲。布倫特原油一度站上每桶92美元，這是10個(gè)月來首次。

但主要的基準(zhǔn)原油是輕質(zhì)低硫原油，而OPEC+減產(chǎn)對(duì)中硫原油的影響最為強(qiáng)烈。

亞洲許多較新的煉油廠更青睞中硫原油，因?yàn)樗軒砀叩牟裼秃秃娇杖剂系戎虚g餾分油產(chǎn)量。沙特和科威特、阿聯(lián)酋等其他幾個(gè)中東產(chǎn)油國(guó)的出口下降，迫使這些煉油廠爭(zhēng)相確保供應(yīng)。

因此，這些品級(jí)原油的價(jià)格表現(xiàn)優(yōu)于輕質(zhì)低硫原油基準(zhǔn)。

衡量布倫特原油與迪拜原油之間價(jià)差的布倫特-迪拜掉期價(jià)差已經(jīng)收窄，并短暫從布倫特原油通常的溢價(jià)轉(zhuǎn)為折價(jià)。

8月28日，布倫特原油對(duì)迪拜原油的折價(jià)達(dá)到每桶17美分，周一略有回升，收于每桶85美分的溢價(jià)。

然而，值得注意的是，今年年初，布倫特原油較迪拜原油每桶溢價(jià)為5.97美元，而在俄烏沖突之后，其溢價(jià)曾高達(dá)每桶17.50美元。

伊拉克巴士拉輕質(zhì)原油等中硫原油的交易價(jià)格歷來低于布倫特原油，但目前每桶溢價(jià)2.63美元。

減產(chǎn)將迫使亞洲買家尋找新的供應(yīng)

中硫原油價(jià)格的上漲正在影響原油在全球的流動(dòng)方式。

印度就是一個(gè)很好的例子。作為亞洲第二大原油進(jìn)口國(guó)，印度正從更昂貴的中東原油轉(zhuǎn)向俄羅斯烏拉爾原油。

由于西方對(duì)俄羅斯的制裁，該國(guó)原油的售價(jià)較其他等級(jí)原油有很大的折扣，但最近幾周這一折扣已大幅收窄。

原因在于，印度煉油商難以獲得烏拉爾原油等中硫原油，除了支付更高價(jià)格購買俄羅斯品級(jí)原油外，別無選擇。

大宗商品分析公司Kpler編制的數(shù)據(jù)顯示，7月份印度從伊拉克進(jìn)口的原油量為2917萬桶，為今年迄今最高的一個(gè)月，但8月份進(jìn)口量降至2643萬桶，本月料再次降至2463萬桶左右。

中國(guó)也在通過增加從OPEC+以外的供應(yīng)國(guó)的進(jìn)口來改變購買模式。

Kpler估計(jì)，9月份中國(guó)從伊朗的進(jìn)口量將達(dá)到2870萬桶，這將是自2019年4月以來的最高水平，是2023年迄今為止大多數(shù)月份的兩倍。

中國(guó)也在增加從美國(guó)的進(jìn)口，Kpler預(yù)計(jì)9月份進(jìn)口量為1017萬桶，10月份將增至1725萬桶。

Kple稱，中國(guó)9月份從巴西進(jìn)口的原油預(yù)計(jì)將達(dá)到2907萬桶，達(dá)到三年來的最高水平。

從非OPEC+供應(yīng)商那里爭(zhēng)奪更便宜的原油可能會(huì)降低成本，但有時(shí)會(huì)導(dǎo)致煉油設(shè)備利用率不佳，導(dǎo)致工廠生產(chǎn)更多的輕質(zhì)餾分油，如汽油和石腦油，而柴油和航空燃料油的產(chǎn)量則更少。

這在一定程度上解釋了為什么亞洲汽油的利潤(rùn)率近幾個(gè)月強(qiáng)勁反彈，8月28日達(dá)到每桶36.13美元的八個(gè)月高點(diǎn)，比4月28日創(chuàng)下的2023年低點(diǎn)11.58美元高出三倍多。

雖然沙特可能在推高油價(jià)方面取得了成功，但它也在擾亂市場(chǎng)，改變?cè)偷膶?shí)物流動(dòng)。

風(fēng)險(xiǎn)在于，當(dāng)該國(guó)和其他OPEC+產(chǎn)油國(guó)決定結(jié)束減產(chǎn)時(shí)，他們會(huì)發(fā)現(xiàn)買家對(duì)他們被迫做出的新選擇感到滿意。