上周早些時(shí)候，國際能源署(International Energy Agency)警告稱，石油市場正處于供應(yīng)短缺狀態(tài)，并將在第四季度進(jìn)一步加劇。原因是沙特和俄羅斯的減產(chǎn)協(xié)議剛剛延長至今年年底。

短缺情況可能還會(huì)加深，但這已經(jīng)給能源消費(fèi)者帶來了痛苦，并重新引發(fā)了通貨膨脹。就在各國央行認(rèn)為他們已經(jīng)控制住了局面的時(shí)候。

美國最新的通脹數(shù)據(jù)就是最近的一個(gè)例子。能源價(jià)格上漲10.6%，推動(dòng)8月份整體通脹率達(dá)到3.7%。核心通脹率年增長率為4.3%，這促使人們預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)重新考慮其停止加息的最新意見。

這些通脹數(shù)據(jù)表明，當(dāng)能源市場失衡時(shí)，任何經(jīng)濟(jì)平衡都是多么不穩(wěn)定，即使是在世界上最大的經(jīng)濟(jì)體。它們還表明，對石油需求即將見頂?shù)念A(yù)測最好持保留態(tài)度。

《華爾街日報(bào)》上周報(bào)道，依賴石油的美國工業(yè)正感受到燃料價(jià)格上漲帶來的壓力。由于燃料價(jià)格上漲，尤其是柴油價(jià)格上漲，建筑、運(yùn)輸和農(nóng)業(yè)都受到了影響。因?yàn)楸M管電動(dòng)汽車的倡導(dǎo)者們展現(xiàn)了雄心壯志，但柴油卡車的電動(dòng)替代品還沒有在規(guī)模上、價(jià)格上和行駛里程上出現(xiàn)，值得建筑商、貨運(yùn)商和農(nóng)民的青睞。

就汽油而言，價(jià)格的上漲主要與最近原油價(jià)格的上漲有關(guān)。然而，使用柴油燃料的情況更加嚴(yán)峻。全球中間餾分油(包括柴油、取暖油和汽油)的庫存明顯低于每年這個(gè)時(shí)候的通常水平。最重要的是，沒有足夠的煉油能力來解決問題。也沒有足夠的含硫原油。

市場分析師John Kemp上周報(bào)道稱，今年8月，美國餾分油庫存比10年來的季節(jié)性平均水平低16%。這16%相當(dāng)于2300萬桶。與此同時(shí)，在歐洲，8月份中間餾分油的庫存比10年平均水平低8%。這8%相當(dāng)于3500萬桶。

盡管包括美國和歐洲在內(nèi)的大多數(shù)消費(fèi)大國的工業(yè)活動(dòng)在這一時(shí)期放緩了，但今年大部分時(shí)間里，這種下降一直在累積——這可能是最令人擔(dān)憂的部分。

沙特在夏季宣布的石油減產(chǎn)無疑加劇了石油短缺形勢——沙特主要削減用于制造中間餾分油的較重原油等級。俄羅斯的出口削減也是如此。但全球中等餾分油庫存遠(yuǎn)低于正常水平還有另一個(gè)原因:煉廠數(shù)量不足。

這一問題在歐洲和北美尤為嚴(yán)重，在疫情期間，許多煉油廠被關(guān)閉，其他煉油廠則被改造成生物燃料生產(chǎn)廠。剩余的產(chǎn)能似乎足以滿足需求的汽油生產(chǎn)，但不足以滿足柴油和其他中間餾分油的需求。

所有這些都意味著美國建筑公司和歐洲貨運(yùn)公司所感受到的痛苦不會(huì)很快緩解。隨著采暖季節(jié)的開始和燃料油需求的增加，情況甚至可能惡化。

感受壓力的也不僅僅是企業(yè)。拜登政府已經(jīng)對不斷上漲的汽油價(jià)格發(fā)出了警告，并與石油行業(yè)接觸，顯然要對此采取措施。面對美國石油協(xié)會(huì)(American Petroleum Institute)，石油行業(yè)的回應(yīng)基本上是斷然否定。

與此同時(shí)，隨著WTI油價(jià)上周四觸及每桶90美元，拜登總統(tǒng)承諾降低價(jià)格。問題是，戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備已經(jīng)用完了一半。這意味著拜登不能重復(fù)他去年用來穩(wěn)定價(jià)格的大規(guī)模下跌。

美國總統(tǒng)在最近的一次演講中說:“我向你們保證，我會(huì)讓油價(jià)再次下降?！比欢?，他的選擇比去年更加有限。然后，他有一個(gè)完整的SPR。現(xiàn)在，SPR處于40年來的最低點(diǎn)。新一輪的削減不會(huì)受到任何人的歡迎。

生產(chǎn)商不可能以足夠快的速度提高產(chǎn)量。即使他們這樣做，出于某種奇跡，也不會(huì)生產(chǎn)用于蒸餾燃料生產(chǎn)的含酸重質(zhì)原油。換句話說，痛苦將會(huì)延續(xù)，就像沙特和俄羅斯減產(chǎn)一樣。除非美國政府解除對委內(nèi)瑞拉國家石油公司(PDVSA)的所有制裁。這將打開一個(gè)重質(zhì)原油來源，增加來自加拿大的運(yùn)輸。但是，誰都不清楚背后的代價(jià)。

(布倫特原油主力合約日線圖)

北京時(shí)間9月18日8:32，布倫特原油主力合約價(jià)格報(bào)93.11美元/桶。