在哈馬斯和以色列爆發(fā)沖突之前，投資者對(duì)原油和燃料價(jià)格的前景不那么樂(lè)觀(guān)，因?yàn)樗麄儗?duì)過(guò)去三個(gè)月強(qiáng)勁反彈的持續(xù)性感到擔(dān)憂(yōu)。

隨著基準(zhǔn)油價(jià)接近每桶100美元，以及WTI原油庫(kù)欣交割點(diǎn)附近的庫(kù)存停止下降，市場(chǎng)中積累的部分泡沫似乎被吹散。

在截至10月3日的七天里，對(duì)沖基金和其他基金經(jīng)理在六個(gè)最重要的石油相關(guān)期貨和期權(quán)合約中賣(mài)出了相當(dāng)于3300萬(wàn)桶的原油。

基金經(jīng)理兩周共賣(mài)出5700萬(wàn)桶原油，此前自6月底以來(lái)的12周共賣(mài)出3.98億桶原油。

上周，大部分拋售集中在布倫特原油，共拋售2500萬(wàn)桶，但WTI原油(-600萬(wàn)桶)也首次出現(xiàn)了少量銷(xiāo)售。

因此，布倫特原油的凈頭寸從9月19日的2.66億桶(自2013年以來(lái)的第58個(gè)百分位)降至2.18億桶(第46個(gè)百分位)。

投資者頭寸的不平衡程度已經(jīng)大大降低，看漲多頭頭寸與看跌空頭頭寸的比例從11.57:1(第92個(gè)百分位)降至6.11:1(第69個(gè)百分位)。

美國(guó)汽油庫(kù)存增加引發(fā)拋售

隨著庫(kù)存大幅增加，投資者對(duì)美國(guó)汽油價(jià)格前景的樂(lè)觀(guān)程度大大降低。在截至10月3日的一周內(nèi)，對(duì)沖基金和其他基金經(jīng)理賣(mài)出了相當(dāng)于300萬(wàn)桶的汽油。

自9月12日以來(lái)，基金經(jīng)理在最近三周的每一周都賣(mài)出了總計(jì)2200萬(wàn)桶汽油。因此，凈頭寸從7100萬(wàn)桶(第77個(gè)百分位)降至4800萬(wàn)桶(第42個(gè)百分位)。多空比也從3.53:1(第42個(gè)百分位)降至5.44:1(第63個(gè)百分位)。

市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)變恰逢9月29日汽油庫(kù)存大幅增加至2.27億桶，高于四周前9月1日2.15億桶的低點(diǎn)。

汽油庫(kù)存從下降800萬(wàn)桶上升至增加500萬(wàn)桶，高于過(guò)去十年的季節(jié)性平均水平。

美國(guó)天然氣庫(kù)存下降仍難激起樂(lè)觀(guān)情緒

盡管2022/23年冬季遺留下來(lái)的過(guò)剩庫(kù)存逐漸減少，但投資者仍難以對(duì)美國(guó)天然氣價(jià)格前景持樂(lè)觀(guān)態(tài)度。

對(duì)沖基金在與美國(guó)天然氣價(jià)格掛鉤的兩個(gè)主要合約中購(gòu)買(mǎi)了相當(dāng)于2820億立方英尺的期貨和期權(quán)。

但根據(jù)提交給美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)的記錄，這甚至沒(méi)有扭轉(zhuǎn)上周3800億立方英尺的拋售。

基金持有的凈多頭頭寸僅為90億立方英尺(自2010年以來(lái)的第32個(gè)百分位)，遠(yuǎn)低于7月11日的近期高點(diǎn)7430億立方英尺(第48個(gè)百分位)。

天然氣工作庫(kù)存僅為680億立方英尺，低于6月底的2990億立方英尺。

經(jīng)通脹調(diào)整后，近月期貨價(jià)格從4月的2.22美元/百萬(wàn)英熱單位的近期低點(diǎn)逐步升至10月的平均略高于3美元/百萬(wàn)英熱單位。

因此，10月份的實(shí)際價(jià)格從4月份的第2個(gè)百分位(自1990年以來(lái))上升到目前為止的第12個(gè)百分位，但仍遠(yuǎn)低于5.30美元左右的長(zhǎng)期中位數(shù)。

但太平洋超強(qiáng)厄爾尼諾效應(yīng)導(dǎo)致2023/24年冬季美國(guó)北部大部分地區(qū)氣溫高于平均水平的前景，暫時(shí)限制了任何更大的樂(lè)觀(guān)情緒。