今年對于原油市場來說是不平靜的一年，與2022年的平均價格相比，油價下跌了約17%。

與此同時，一些世界上最大的產(chǎn)油國減產(chǎn)以及美國消費者對石油的強勁需求為油價提供了底線，許多人擔(dān)心油價從2021年初到2022年中期上漲一倍多后會進(jìn)一步下跌。

摩根大通全球大宗商品研究主管Natasha Kaneva在最近的一份全球石油市場報告中寫道：“我們預(yù)計2024年會出現(xiàn)更多同樣的情況?！?/p>

Natasha Kaneva和她的團(tuán)隊預(yù)計國際基準(zhǔn)布倫特原油的價格到2024年將“基本持平”，他們的預(yù)測是明年平均價格為每桶83美元，今年為每桶81美元。該公司預(yù)計，到2025年，布倫特原油價格將下跌10%，平均跌至每桶75美元。

西德克薩斯中質(zhì)原油和布倫特原油周一上漲約 2%，分別徘徊在每桶77美元和82美元上方。

摩根大通團(tuán)隊預(yù)計，明年全球石油需求將增加160萬桶/日，明年石油需求將增長160萬桶/日。預(yù)計未來供應(yīng)的增長將主要來自歐佩克及其盟友(OPEC+)之外的產(chǎn)油國，如美國。

摩根大通寫道：“盡管受到持續(xù)的經(jīng)濟(jì)壓力，但我們看到需求受到強勁的新興市場、富有韌性的美國市場和疲軟但穩(wěn)定的歐洲市場的支撐。預(yù)計需求構(gòu)成可能會發(fā)生變化，未來需求增長的三分之二將來自整體經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，而航空燃油的持續(xù)正常化將貢獻(xiàn)其余部分?！?/p>

該公司在報告中寫道：“為了保持石油市場平衡，OPEC+聯(lián)盟需要繼續(xù)限制產(chǎn)量?！边@里指的是OPEC+目前的減產(chǎn)以及其最大產(chǎn)油國沙特阿拉伯的單方面減產(chǎn)。

4月份，OPEC+宣布將減產(chǎn)超過100萬桶/日，令市場大吃一驚，其中一半減產(chǎn)來自沙特阿拉伯。隨后，俄羅斯也宣布減產(chǎn)50萬桶/日。

Lipow Oil Associates總裁Andy Lipow在宣布減產(chǎn)后立即表示：“OPEC+需要更高的價格來滿足其國內(nèi)預(yù)算支出考慮。當(dāng)油價下跌時，OPEC+將繼續(xù)采取先發(fā)制人的行動?！?/p>

6月，OPEC+成員國宣布該組織將把減產(chǎn)期限延長至明年。供應(yīng)緊張導(dǎo)致第三季度原油期貨上漲超過 25%，促使許多人要求將原油價格定為每桶100美元。

9月下旬，原油價格觸及2023年高點，布倫特原油收盤價高于每桶96美元，WTI原油收盤價高于每桶93美元。

盡管在以色列與哈馬斯戰(zhàn)爭爆發(fā)后曾經(jīng)出現(xiàn)短暫的劇烈波動，但油價一直在下降，主要是由于庫存上升和需求放緩的擔(dān)憂。在上周五之前，油價連續(xù)四周下跌。

OPIS能源分析主管Tom Kloza表示：“這證明，中東可能會出現(xiàn)問題，并存在各種地緣政治可能性。但在向市場證明這一點之前，他們不會追求更高的原油價格?！?/p>

盡管如此，市場仍然對OPEC+的變化敏感。上周五，根據(jù)歐佩克+消息來源告訴路透社的消息，該組織將考慮在11月26日會議上是否進(jìn)一步減少供應(yīng)，導(dǎo)致原油價格飆升了4%。

OPEC+的長期博弈

除了影響油價的近期供需變化外，摩根大通團(tuán)隊還認(rèn)為，OPEC+的政策長期變化將改變美國生產(chǎn)商未來幾年的計劃。

摩根大通寫道：“隨著后疫情時期反彈的最后階段逐漸減弱，以及能源效率提高和電動車輛規(guī)模擴(kuò)大，全球石油需求增長將減緩至每天100萬桶。由于需求增長減緩，以及非歐佩克供應(yīng)增加，市場可能會出現(xiàn)大規(guī)模過剩，將布倫特原油價格拖至2025年年底的60美元左右?！?/p>

摩根大通認(rèn)為油價的很大一部分行為取決于沙特阿拉伯和俄羅斯是否會在2024年和2025年繼續(xù)自愿限制產(chǎn)量。如果取消這些減產(chǎn)并引入更多供應(yīng)到市場，油價將下跌。在這種情況下，摩根大通指出，“美國石油運營商可能會做出反應(yīng)”。

摩根大通補充道：“然而，完全取消每天130萬桶的自愿減產(chǎn)以及由此導(dǎo)致的價格下跌可能會在2024年下半年引發(fā)鉆井和壓裂活動的減速?！?/p>

如果出現(xiàn)這種情況，美國石油生產(chǎn)者的減產(chǎn)將推升該公司對2025年布倫特原油價格的預(yù)測，使其提高7美元，達(dá)到65美元的平均水平。