防范技術(shù)性回調(diào)

受OPEC和俄羅斯等非OPEC國家達(dá)成原油減產(chǎn)協(xié)議的提振，11月底以來，塑料價(jià)格觸底反彈，一度突破20日均線。然而，本周，隨著減產(chǎn)效應(yīng)的消化，塑料價(jià)格再次承壓，走勢偏弱。

成本大概率上移

美國對(duì)伊朗出口禁令的實(shí)施力度不及預(yù)期，加之全球需求下滑，原油價(jià)格在10月出現(xiàn)持續(xù)的單邊下跌行情。在此過程中，產(chǎn)油國的收入大幅下滑。所以，在本月初的OPEC部長級(jí)會(huì)議上，各產(chǎn)油國表態(tài)，要聯(lián)合減產(chǎn)。最終，各方達(dá)成以10月的產(chǎn)量為依據(jù)、減產(chǎn)120萬噸/日的協(xié)議。目前，全球原油供應(yīng)過剩146萬桶/日，如果減產(chǎn)順利執(zhí)行，那么全球原油供需將重新恢復(fù)到緊平衡狀態(tài)。從價(jià)格走勢來看，市場對(duì)前期利空有過度反應(yīng)的嫌疑，后期油價(jià)運(yùn)行重心上移的概率較大。在成本的支撐下，塑料價(jià)格底部基本形成。

供需基本平衡

進(jìn)出口方面，目前，月進(jìn)口量維持在120萬噸的高位，進(jìn)口貨源對(duì)國內(nèi)市場形成沖擊。國外PE生產(chǎn)企業(yè)開工負(fù)荷較高，貨源充裕。同時(shí)，受前期人民幣升值影響，進(jìn)口套利仍有空間。因此，后期港口進(jìn)口PE量預(yù)計(jì)增多。

國內(nèi)供應(yīng)方面，12月初，齊魯石化25萬噸/年的裝置、中沙石化30萬噸/年的裝置和中天合創(chuàng)12萬噸/年的裝置都進(jìn)入檢修狀態(tài)，國內(nèi)月度產(chǎn)量下降11萬噸。不過，福建聯(lián)合90萬噸/年的裝置計(jì)劃12月中旬復(fù)產(chǎn)，上海賽科的裝置也計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，加之前期檢修的裝置會(huì)在月底陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)整體上呈增加趨勢。

需求方面，臨近年關(guān)，棚膜消費(fèi)旺季結(jié)束，開工負(fù)荷已經(jīng)下滑至50%。特別是隨著需求淡季的到來，棚膜企業(yè)的拿貨意愿不佳，對(duì)于PE的采購并不積極。雖然3月才是地膜消費(fèi)旺季，但實(shí)際的備貨提前，今年春節(jié)在2月初，預(yù)計(jì)1月中旬市場就開始備貨。除此之外，年底，包裝膜的消費(fèi)好轉(zhuǎn)，其對(duì)PE的需求呈增加態(tài)勢。

庫存方面，由于部分裝置檢修，目前PE庫存下滑速度加快。隆眾資訊公布的數(shù)據(jù)顯示，上周，樣本企業(yè)PE庫存周環(huán)比下降29.71%。其中，油制PE企業(yè)的庫存周環(huán)比下降23.7%，煤制PE企業(yè)的庫存周環(huán)比下降49.21%。庫存減少，銷售壓力緩解，企業(yè)挺價(jià)意愿就會(huì)增強(qiáng)?？偟膩碚f，低庫存有助于PE價(jià)格的企穩(wěn)。

后市預(yù)測

OPEC和俄羅斯等國家達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，全球供應(yīng)過剩問題得到緩解，原油價(jià)格有望止跌企穩(wěn)，化工品運(yùn)行重心勢必上移。塑料基本面上，目前市場供應(yīng)充足，但考慮到庫存下降以及年底備貨臨近，供需端不宜過分悲觀。基于上述判斷，塑料市場最壞的時(shí)期已經(jīng)過去，價(jià)格底部基本形成。不過，需要注意，價(jià)格上漲不會(huì)一蹴而就，交易時(shí)以逢低買入的思路對(duì)待，其間謹(jǐn)防技術(shù)性回調(diào)。