在連續(xù)大漲之后，近期原油市場出現(xiàn)回調(diào)，2月26日國內(nèi)原油期貨主力合約下跌4.73%。油價大跌也拖累了燃料油、瀝青、PTA期貨價格走低。分析人士表示，美國總統(tǒng)特朗普關(guān)于油價的言論，以及俄羅斯減產(chǎn)力度不強，均對油價走勢形成拖累。預計短期油價將維持回調(diào)態(tài)勢，但中長期仍有望震蕩上行。

原油期價重挫

26日，國內(nèi)原油期貨承壓大跌，主力1904合約最低至427.5元/桶，創(chuàng)2月12日以來新低，收報433.1元/桶，跌4.73%;燃料油期貨隨之大幅走低，主力1905合約收報2808元/噸，跌3.7%;瀝青期貨主力1906合約收報3210元/噸，跌1.17%;PTA期貨主力1905合約收報6406元/噸，跌1.11%。

美爾雅期貨化工研究院黎磊表示，25日晚間，美國總統(tǒng)特朗普發(fā)布推文稱，要求OPEC放松減產(chǎn)。受此影響，原油期貨價格應(yīng)聲大跌，燃料油、瀝青等期貨品種也因此出現(xiàn)不同程度的跌幅。東吳期貨化工分析師田由甲補充表示，俄羅斯減產(chǎn)力度不強也對原油市場構(gòu)成拖累。

從深層次原因來看，黎磊認為：“特朗普的表態(tài)只是油價走低的誘因，美國商業(yè)原油庫存連續(xù)五周增加、原油合約月查走弱兩因素則是油價由漲轉(zhuǎn)跌的內(nèi)因?！?

短期恐繼續(xù)回調(diào)

“未來原油市場基本面將由OPEC減產(chǎn)、美國頁巖油增產(chǎn)和需求走弱三方面因素主導?！崩枥诒硎?，OPEC維持較高的減產(chǎn)水平，疊加利比亞、委內(nèi)瑞拉局勢動蕩，上半年OPEC減產(chǎn)將為油價提供支撐。雖然由于管道限制，近期美國頁巖油產(chǎn)量保持低俗增長，但下半年隨著管道逐步投產(chǎn)，產(chǎn)量增速有望加快，這將對原油市場產(chǎn)生沖擊。此外，全球經(jīng)濟增速放緩也可能影響原油需求前景，部分機構(gòu)已下調(diào)2019年原油需求增量預期，對油市行程長期壓力。

田油甲表示，因頁巖油產(chǎn)量迅速增長，輕質(zhì)油產(chǎn)量飆升，且當前美國其油庫存處于歷史區(qū)間上沿，美國原油市場重點關(guān)注的是成品油去庫存過程。布倫特原油市場則需光柱沙特與俄羅斯的減產(chǎn)力度，若沙特維持低產(chǎn)量，原油供應(yīng)將在消費旺季到來時產(chǎn)生缺口。

對于后市，田由甲表示，短期原油價格將維持回調(diào)態(tài)勢。但中長期來看，輕重油供需矛盾恐難以解決，原油仍可作為多頭配置。

黎磊也表示，雖然OPEC減產(chǎn)為油價上行提供動力，但由于需求端存在減弱預期及美國頁巖油增產(chǎn)，減產(chǎn)并未能順利地傳導至庫存端，因此美國商業(yè)原油庫存連續(xù)五周增加，預計短期油價將維持回調(diào)走勢，但長期仍有望保持震蕩上行趨勢。操作方面，在原油短期偏弱的背景下，與油價相關(guān)性較高、自身基本面偏弱的化工品期貨，例如瀝青、PTA期貨將面臨下行壓力，可進行短期空頭配置。