去庫(kù)存相對(duì)順利
春節(jié)過后,兩油聚烯烴總庫(kù)存一度攀升至 115 萬(wàn)噸附近,遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期,但隨著下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù),需求集中爆發(fā),兩油聚烯烴庫(kù)存快速下降。正月十五 過后,下游開工逐步回升,需求明顯增加,去庫(kù)存進(jìn)度加速。目前,兩油聚烯烴總庫(kù)存已降至95萬(wàn)噸左右,較年內(nèi)最高點(diǎn)下降20萬(wàn)噸左右,降幅在17%,但較往年同期仍處于偏高水平。 雖然整體庫(kù)存略顯偏高,但去庫(kù)存趨勢(shì)非常明顯,這有力支撐了 LLDPE 期貨和現(xiàn)貨價(jià)格。目前LLDPE期貨主力合約已經(jīng)再度回升至8730元/噸附近,較年內(nèi)低點(diǎn) 8450 元/噸漲 280 元/噸,漲幅在 3.3%。現(xiàn)貨方面,中油華東 LLDPE-7042 報(bào)價(jià)也由前期的 8700 元/噸漲至 8800 元/噸。隨著下游開工逐步提升,加之原油價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng),當(dāng)前LLDPE現(xiàn)貨整體已擺脫年內(nèi)最差階段,后市難以大幅下滑。
一季度弱勢(shì)成定局
就當(dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)來看,正月十五后的第一階段下游集中補(bǔ)庫(kù)已經(jīng)完成,短期需求無(wú)明顯增加跡象。目前下游的整體開工較往年同期基本持平,但今年市場(chǎng)產(chǎn)能基數(shù)提高,供應(yīng)較往年同期偏多。再加上前期市場(chǎng)庫(kù)存過大,短期內(nèi)庫(kù)存再度大幅下降的可能性較低,市場(chǎng)整體供應(yīng)壓力猶在。春節(jié)期間,國(guó)內(nèi)并沒有大規(guī)模的進(jìn)口貨物抵港,一度利好國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨。近期,前期訂單貨物已經(jīng)開始陸續(xù)抵港,預(yù)期的抵港高峰期在本月中旬,這樣一來,港口地區(qū)庫(kù)存壓力會(huì)再度增加。根據(jù)往年同期市場(chǎng)規(guī)律,一季度為農(nóng)地膜企業(yè)生產(chǎn)小高峰,春耕前后第二階段需求預(yù)期猶在,市場(chǎng)庫(kù)存會(huì)明顯下降,但今年第二階段去庫(kù)存過程正好與進(jìn)口貨物集中抵港重疊,這一過程將會(huì)明顯延長(zhǎng)。根據(jù)前期預(yù)期來看,今年去庫(kù)存過程可能要延長(zhǎng)至4月,因此一季度市場(chǎng)整體弱勢(shì)基本成定局。
LLDPE或強(qiáng)于PP
今年是國(guó)內(nèi)石化裝置的小檢修年,計(jì)劃的整體供應(yīng)要比去年多,這將造成年內(nèi)聚烯烴市場(chǎng)整體偏弱。同時(shí),今年又是國(guó)際聚烯烴裝置大投產(chǎn)的一年,根據(jù)目前裝置投產(chǎn)預(yù)期來看,有接近440萬(wàn)噸的產(chǎn)能將要投放,多數(shù)集中于二、三季度。值得注意的是,今年 LLDPE 新增產(chǎn)能少于 PP 新增產(chǎn)能,因此,自去年開始的LLDPE價(jià)格持續(xù)弱于PP的情況將有所改善,市場(chǎng)普遍預(yù)期 LLDPE 與 PP 的價(jià)差將逐步修復(fù)。 從期貨表現(xiàn)來看,目前 1905 合約 PP 與 LLDPE 價(jià)差在 160 元/噸,而 1909 合約價(jià)差已經(jīng)縮小至 90 元/噸,說明市場(chǎng)對(duì)于二者的預(yù)期已經(jīng)發(fā)生了明顯改變。隨著時(shí)間的推移,新疆裝置的陸續(xù)投產(chǎn),二者價(jià)差有望進(jìn)一步縮小,目前在 2001 合約上,PP 與 LL? DPE 的價(jià)差已經(jīng)縮小至 40 元/噸,二者年內(nèi)再度平 水的可能性大增。 綜上所述,受下游補(bǔ)庫(kù)結(jié)束及新一輪集中采購(gòu)尚未開啟影響,短線LLDPE現(xiàn)貨市場(chǎng)成交偏淡,市場(chǎng)氛圍轉(zhuǎn)弱。當(dāng)前高庫(kù)存及進(jìn)口壓力的預(yù)期影響?yīng)q在,一季度市場(chǎng)整體弱勢(shì)基本成定局。從期貨市場(chǎng)來看,目前 LLDPE 與 PP 的走勢(shì)明顯較其他化工品偏弱,單邊趨勢(shì)難以形成。而就今年 LLDPE 與 PP 的供需預(yù)期來看,PP將弱于LLDPE。