美伊重啟談判使得美國(guó)對(duì)伊朗石油禁運(yùn)的預(yù)期落空，油價(jià)大幅下挫。不過，短期受美國(guó)等原油產(chǎn)量下滑以及消費(fèi)旺季來臨的影響，原油將呈現(xiàn)階段性的供不應(yīng)求局面，油價(jià)有望止跌反彈。

伊朗問題緩解

受美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存持續(xù)增加以及外部突發(fā)事件的影響，國(guó)際原油期貨價(jià)格自4月下旬以來大幅下挫。一是受美國(guó)產(chǎn)量增加以及需求下降的影響，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存持續(xù)增加，對(duì)國(guó)際油價(jià)產(chǎn)生了強(qiáng)勁壓制。截至5月31日，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存為48326.4萬(wàn)桶，較去年年底上升4184.6萬(wàn)桶，上升幅度達(dá)9.48%，美國(guó)供大于求問題使得國(guó)際油價(jià)持續(xù)承壓。二是今年前4個(gè)月國(guó)際油價(jià)大幅上漲，很大程度上是受美國(guó)對(duì)伊朗制裁不斷升級(jí)的影響。不過，近期美國(guó)政府宣布和伊朗再次進(jìn)行新一輪的伊核問題談判，美國(guó)對(duì)伊朗的石油禁運(yùn)或許不能兌現(xiàn)，此前市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒落空，國(guó)際價(jià)格回吐漲幅。三是包括美國(guó)在內(nèi)的全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了下滑，這使得市場(chǎng)對(duì)未來全球經(jīng)濟(jì)增速下降的預(yù)期升溫，進(jìn)一步打壓了油價(jià)。

供給依舊趨緊

目前來看，全球原油供需緊平衡問題仍然沒有改善，造成這種問題的原因主要有以下幾個(gè)方面：

首先，據(jù)OPEC5月報(bào)告預(yù)估，2019年全球原油需求量為9994萬(wàn)桶/日，供給量為9982萬(wàn)桶/日。其中，OPEC產(chǎn)量為3046萬(wàn)桶/日，非OPEC供給為6452萬(wàn)桶/日，OPEC液化石油氣和非常規(guī)油氣供給量為484萬(wàn)桶/日，全球原油缺口為12萬(wàn)桶/日，相較4月缺口縮小了3萬(wàn)桶/日，全球原油整體上仍然處于供不應(yīng)求的態(tài)勢(shì)之中。

其次，雖然美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存持續(xù)增加，但隨著油價(jià)回落，鉆井利潤(rùn)下滑，美國(guó)的活躍鉆井?dāng)?shù)也因此不斷下降。截至6月7日，貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)活躍鉆井?dāng)?shù)為975座，為今年2月以來的新低，這預(yù)示著美國(guó)的原油產(chǎn)量會(huì)不斷下降，疊加夏季成品油的消費(fèi)旺季，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存有望逐漸下降，其對(duì)油價(jià)的壓制作用有望減弱。

最后，近期原油供給的擾動(dòng)因素較多，加拿大、美國(guó)因?yàn)樽匀灰蛩?，部分地區(qū)原油生產(chǎn)受到影響，俄羅斯、伊拉克等國(guó)也因?yàn)槠渌颍彤a(chǎn)量出現(xiàn)了一定幅度的下滑，這使得全球原油供給出現(xiàn)了階段性趨緊的問題。

后市預(yù)測(cè)

受美伊重啟談判等多方面因素的影響，國(guó)際油價(jià)持續(xù)下行。中長(zhǎng)期來看，伊朗問題和美國(guó)貿(mào)易摩擦短時(shí)間內(nèi)難以解決，其對(duì)油價(jià)的影響仍將持續(xù)。短期來看，美國(guó)的活躍鉆井?dāng)?shù)正在不斷下降，加拿大、俄羅斯、伊拉克受突發(fā)因素的影響，原油產(chǎn)量也大幅下降，在這種情況下，國(guó)際原油供需格局正處于階段性的趨緊狀態(tài)中。

基于上述判斷，筆者認(rèn)為，油價(jià)整體下行趨勢(shì)目前并沒有改變，但考慮到供給階段性趨緊，油價(jià)有望出現(xiàn)中期反彈走勢(shì)，國(guó)內(nèi)的化工品也將受到帶動(dòng)。