沙特在周二(1月5日)舉行的歐佩克聯(lián)合部長級監(jiān)督委員會(huì)(JMMC)上作出了一個(gè)令人震驚的決定：將在未來兩個(gè)月自愿減產(chǎn)100萬桶/日。

表面上看，沙特自愿削減自己的石油供應(yīng)，是讓其他大多數(shù)的成員國從油價(jià)上漲中獲益，特別是讓“少數(shù)”國家——主要是俄羅斯，享受小幅增產(chǎn)的好處。畢竟在2020年的大部分時(shí)間里，這個(gè)石油巨頭一直在執(zhí)行歐佩克+的減產(chǎn)計(jì)劃。

實(shí)際上，沙特的自愿減產(chǎn)還使另一個(gè)集團(tuán)受益——它不是歐佩克組織的一員，但常常影響著歐佩克——那就是美國石油公司。

沙特這個(gè)意外舉動(dòng)背后的考量，其實(shí)也不難理解。

2020年末，疫苗的利好刺激了油價(jià)上漲，市場原本認(rèn)為這可能會(huì)促使歐佩克+從本月起重新增加供應(yīng)，來限制油價(jià)上漲。

但是如果石油供應(yīng)增加，沙特將首當(dāng)其沖受損，因?yàn)橐坏┬鹿谝咔樵俣缺l(fā)，疊加1月份石油增產(chǎn)的利空因素，石油市場可能再次受到打擊，而俄羅斯比其他大多數(shù)成員國都能較好地應(yīng)對低油價(jià)。

結(jié)果就是沙特作出妥協(xié)：俄羅斯和哈薩克斯坦被允許小幅增產(chǎn)，其余大部分國家保持目前的產(chǎn)量水平，而沙特則為團(tuán)隊(duì)作出犧牲——自愿單方面削減100萬桶/天的石油產(chǎn)量。

對于沙特來說，與去年相比，這是一個(gè)顯著的轉(zhuǎn)變。去年歐佩克+達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，每個(gè)成員國都有減產(chǎn)配額，但當(dāng)時(shí)有些成員國減產(chǎn)履約率并沒有達(dá)標(biāo)，因此沙特公開抨擊了成員國的作弊行為(除了最大的違約者俄羅斯)。

然而這次，沙特不費(fèi)口舌，直接做出了實(shí)際行動(dòng)。要知道這個(gè)巨大讓步可能使沙特減少了30億美元的原油收入(假設(shè)每桶原油50美元)，還帶來一個(gè)意外結(jié)果：減產(chǎn)能推動(dòng)油價(jià)上漲，進(jìn)而助推美國原油行業(yè)復(fù)蘇。

對于已經(jīng)岌岌可危的美國石油行業(yè)來說，新冠疫情是新一輪打擊。由于長期以來資本管理不善，投資者基本都放棄了該行業(yè)，以致于它一度成為標(biāo)普500指數(shù)中市值規(guī)模最小的板塊。

后來隨著該行業(yè)重新整合、削減支出，并且開始優(yōu)先考慮股東權(quán)益，加上沙特進(jìn)一步推動(dòng)油價(jià)上漲，逐漸吸引一些投資者回來。目前，能源行業(yè)市值已經(jīng)超越了房地產(chǎn)行業(yè)，成為全球第二大行業(yè)。

這并不意味著石油行業(yè)完全迎來復(fù)蘇，畢竟能源板塊比重僅占到標(biāo)普500指數(shù)規(guī)模的2.5%;也不意味著美國石油產(chǎn)量會(huì)突然激增。但至少，它正在重新回到疫情爆發(fā)以前的水平。

周二，西方石油公司(Occidental Petroleum Corp)等高杠桿公司市值在美國能源排行榜上高居榜首，這從側(cè)面體現(xiàn)了沙特的讓步所換取的美國石油公司的新生?？梢韵胂蟮氖?，如果油價(jià)高于50美元/桶，美國石油生產(chǎn)商應(yīng)該會(huì)安心地生產(chǎn)更多石油進(jìn)行對沖。

另外，從中期來看，走高的油價(jià)會(huì)助推美國原油產(chǎn)量增加。而隨著歐佩克成員國計(jì)劃在3月后恢復(fù)700萬桶/日的供應(yīng)，美國任何增加的石油供應(yīng)都會(huì)造成與歐佩克之間的競爭。

這也體現(xiàn)了歐佩克+多年來一直面臨的兩難處境——以市場份額換取價(jià)格上升。考慮到原油行業(yè)的競爭情況，這一點(diǎn)將繼續(xù)存在。

還需注意的是，歐佩克+之間的矛盾。去年3月，當(dāng)沙特對俄羅斯發(fā)動(dòng)原油價(jià)格戰(zhàn)時(shí)，歐佩克+的內(nèi)部體系其實(shí)已經(jīng)崩潰了。隨后，爆發(fā)的新冠疫情迫使雙方迅速休戰(zhàn)。

然而，緊張局勢很快再次出現(xiàn)，沙特與多年來在政治和能源領(lǐng)域上的堅(jiān)定盟友阿聯(lián)酋，在如何盡快處理過剩的石油儲(chǔ)量上產(chǎn)生了分歧，談判一度陷入僵局。

在周二的會(huì)議上，歐佩克要求未完全履約減產(chǎn)協(xié)議的國家進(jìn)行減產(chǎn)補(bǔ)償，以及將一年舉辦幾次的歐佩克會(huì)議改為月度會(huì)議，都表明了這些如此迥然不同的集團(tuán)凝聚在一起的難度越來越大。

另外，這場會(huì)議可能還開創(chuàng)了可怕的先例——允許俄羅斯小幅增產(chǎn)。一方面沙特為團(tuán)隊(duì)作出了妥協(xié)與讓步，但其盟友買不買單就不得而知了。這可能會(huì)加劇產(chǎn)油國之間的緊張關(guān)系，歐佩克+的內(nèi)部矛盾恐怕會(huì)繼續(xù)加深。

但無論如何，沙特的自愿減產(chǎn)是對整個(gè)石油行業(yè)的“意外禮物”，這也給美國石油公司提供了一個(gè)機(jī)會(huì)，讓它們能夠在解決自身問題的同時(shí)，受油價(jià)提振而迎來新生。