布倫特原油期貨在2021年上漲了40%以上，這主要是受OPEC實(shí)施的產(chǎn)量限制，以及需求復(fù)蘇的希望推動(dòng)。但交易員們表示，直到最近，實(shí)物市場(chǎng)仍表現(xiàn)滯后。分析師表示，強(qiáng)勁的實(shí)物需求將繼續(xù)支撐原油。

石油現(xiàn)貨市場(chǎng)的上漲表明，期貨漲勢(shì)將獲得更多支撐

將原油從大西洋盆地輸送到亞洲、從美國(guó)輸送到歐洲的套利機(jī)會(huì)有限，也推動(dòng)了原油價(jià)格的上漲，這意味著每個(gè)地區(qū)實(shí)際上都在進(jìn)行自己的供應(yīng)交易。布倫特原油期貨的時(shí)間價(jià)差不斷擴(kuò)大，反映了原油現(xiàn)貨價(jià)格的上漲。6個(gè)月的布倫特原油價(jià)差已擴(kuò)大至每桶4美元以上，為3月份以來(lái)的最高水平，表明對(duì)即期供應(yīng)的需求強(qiáng)勁。

布倫特原油時(shí)間價(jià)差不斷擴(kuò)大表明，對(duì)附近原油的需求強(qiáng)勁：

下圖顯示布倫特原油價(jià)格走勢(shì)(紅色)及6月期布倫特原油期貨價(jià)差(白色)

United ICAP駐美國(guó)能源專家Scott Shelton表示："我認(rèn)為原油現(xiàn)貨市場(chǎng)處于穩(wěn)固狀態(tài)。布倫特原油期貨價(jià)差也創(chuàng)下新高，這顯示出，現(xiàn)貨市場(chǎng)正在追趕期貨，使油價(jià)看起來(lái)不是一種通脹對(duì)沖，而是受到實(shí)際支撐?！?/p>

到目前為止，全球石油基準(zhǔn)布倫特原油價(jià)格在2021年上漲了45%以上：

下圖顯示布倫特原油2021年6月22日走勢(shì)(紅色)、布倫特原油期貨價(jià)格走勢(shì)(藍(lán)色)及布倫特原油2021年1月1日走勢(shì)(黃色)

尼日利亞最大的原油之一Qua Iboe每桶較到期的布倫特原油溢價(jià)1美元，為大約一年以來(lái)的最高水平。阿塞拜疆輕質(zhì)BTC原油的交易價(jià)格接近一年來(lái)的高點(diǎn)，由于地中海地區(qū)石油產(chǎn)品的利潤(rùn)率提高，對(duì)該原油的需求最近有所上升。

一位北海交易員表示:“現(xiàn)貨價(jià)格似乎正趕上期貨價(jià)格。市場(chǎng)有強(qiáng)大的支撐?！?/p>

現(xiàn)貨市場(chǎng)堅(jiān)挺:主要原油現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅走高，支撐期貨漲勢(shì)：

下圖顯示尼日利亞(藍(lán)色)、福爾蒂斯(白色)、阿塞拜疆(綠色)及俄羅斯(黃色)原油較布倫特原油溢價(jià)價(jià)差切斷地區(qū)間的套利流動(dòng)

業(yè)內(nèi)消息人士稱，亞洲煉油商為中東和俄羅斯原油支付的溢價(jià)約為一年來(lái)最高，因需求強(qiáng)勁，且從西方進(jìn)口原油價(jià)格上漲。從歐洲、西非和美國(guó)進(jìn)口原油目前并不劃算，因布倫特原油相對(duì)迪拜基準(zhǔn)原油的溢價(jià)已擴(kuò)大，6月維持在每桶3美元上方。

一位駐新加坡的交易員表示："我認(rèn)為布倫特原油可能繼續(xù)走強(qiáng)，現(xiàn)在大西洋盆地的落后地區(qū)終于開(kāi)始走強(qiáng)，如地中海和西非。"

不斷擴(kuò)大的油價(jià)差距正在切斷地區(qū)間的套利流動(dòng)：

下圖顯示布倫特原油較迪拜基準(zhǔn)原油溢價(jià)(粉色)及WIT輕質(zhì)原油較布倫特原油折減水平(白色)

JBC能源公司(JBC Energy)的分析師上周五在一份報(bào)告中表示，布倫特原油與迪拜原油的價(jià)差達(dá)到這個(gè)水平，實(shí)際上將全球原油流動(dòng)分割為較小的宏觀區(qū)域貿(mào)易領(lǐng)域。

在美國(guó)，原油的實(shí)物品級(jí)在過(guò)去幾周內(nèi)保持相當(dāng)穩(wěn)定，并在夏季需求到來(lái)前從煉油加工率的上升中獲得支持。美國(guó)能源情報(bào)署(U.S. Energy Information Administration)的數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)煉油周利用率升至92.6%，為2020年1月以來(lái)的最高水平。

隨著燃料需求的增加，美國(guó)煉油廠利用率升至2020年初以來(lái)的最高水平：

由于海外石油運(yùn)輸盈利能力不佳，美國(guó)原油出口不足，這有助于支撐其他地區(qū)的差異。

美國(guó)原油期貨與布倫特原油的貼現(xiàn)率周一下降至每桶1.64美元，為去年11月以來(lái)的最低水平。布倫特原油是衡量海外石油運(yùn)輸盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)。自那以后，它的范圍略有擴(kuò)大。

周二，布倫特原油兩年多來(lái)首次短暫超過(guò)每桶75美元，但因有報(bào)道稱，OPEC+已討論從8月開(kāi)始進(jìn)一步放寬石油產(chǎn)量限制，油價(jià)有所回落。不過(guò)，德國(guó)商業(yè)銀行(Commerzbank)大宗商品分析師溫伯格(Eugen Weinberg)在一份報(bào)告中表示，布倫特原油期貨曲線的現(xiàn)貨溢價(jià)，突顯了近期對(duì)原油的需求，也引發(fā)了更多的投機(jī)興趣。