OPEC+額外減產(chǎn)100多萬桶/天，中國的原油進口創(chuàng)歷史新高，今年航空旅行前景樂觀，因此航空燃料需求旺盛。然而，似乎沒有什么能使油價大幅高于目前的水平，即每桶70美元至75美元。

看跌因素很明顯，而且確實很重要：盡管石油進口量創(chuàng)歷史新高，但1/中國經(jīng)濟從疫情中復(fù)蘇的速度仍存在不確定性、2/對通脹和經(jīng)濟衰退的擔憂似乎已經(jīng)成為大宗商品交易商中間的流行病。

還有第三個看跌因素在起作用，這是一個在之前的行業(yè)周期中沒有出現(xiàn)的新因素，就是3/能源轉(zhuǎn)型。許多預(yù)測稱，向風(fēng)能、太陽能和電動汽車的轉(zhuǎn)變將扼殺石油需求。

最新的預(yù)測來自加拿大能源監(jiān)管機構(gòu)(CER)。CER使用計算機建模來預(yù)測長期的石油需求，并發(fā)現(xiàn)到2050年，全球能源體系成功過渡到凈零狀態(tài)將減少65%的石油需求。

即使這不是需求的完全“死亡”，減少得相當顯著。但與此同時，國際能源署(IEA)本月表示，預(yù)計石油需求增長將在2030年之前見頂，同樣是因為轉(zhuǎn)型。

IEA署長Fatih Birol表示：“向清潔能源經(jīng)濟的轉(zhuǎn)變正在加快，隨著電動汽車、能源效率和其他技術(shù)的進步，全球石油需求將在這個十年末之前見頂?！薄爱a(chǎn)油國需要密切關(guān)注變化的步伐，并調(diào)整其投資決策，以確保有序過渡。”

有了IEA和CER這樣的機構(gòu)提供的確定性，許多產(chǎn)油國確實會對自己的增長計劃三思而后行。這就是當前油價形勢的最大風(fēng)險所在：不久油價會飆升，這是因為市場陷入了短缺。

這并不是一個新情況。事實上，分析人士一直對此發(fā)出警告有段時間了。根據(jù)Rystad Energy最近的數(shù)據(jù)，今年下半年缺口可能達到240萬桶/天。與此同時，需求將增加170萬桶/天。在這種背景下，油價究竟該合理地走向何方?向上。

一旦交易員發(fā)現(xiàn)供需之間的差距，并意識到由于石油的基本性質(zhì)，石油需求是相當缺乏彈性的，油價就會上漲。幾乎所有東西都以這樣或那樣的形式用到石油，這意味著無論油價如何，需求變化不大。

目前，交易員們似乎專注于中國經(jīng)濟回歸正常、歐洲經(jīng)濟衰退和美國通脹上，似乎已經(jīng)忘記了最后一個事實。但與此同時，他們看到俄羅斯的石油出口穩(wěn)定，盡管俄羅斯承諾減產(chǎn)50萬桶/天，伊朗的石油出口增加，OPEC+的減產(chǎn)低于計劃。

換句話說，就交易員而言，目前供應(yīng)充足。而且需求似乎不像很快會在任何地方強勁增長，至少從出行數(shù)據(jù)來看是這樣。

Rystad報告稱，過去幾周，全球道路交通量已降至2019年水平以下。但在此之前的三個月里，它卻高于這些水平。

這里有一份去年IEA有趣的報告。2022年6月中旬，IEA預(yù)測，今年的原油供應(yīng)將不得不趕上需求。

IEA在其2022年6月的市場報告中表示：“隨著更嚴厲的制裁迫使俄羅斯關(guān)閉更多的油井，許多產(chǎn)油國面臨產(chǎn)能限制，明年的全球石油供應(yīng)可能難以跟上需求的步伐?！?/p>

我們都看到了結(jié)果，俄羅斯的出口變得有些神秘，Rystad再次指出，因為俄羅斯確實已經(jīng)減產(chǎn)了約40萬桶/天，這比承諾的要低，但也不少。但出口仍然比幾乎所有人預(yù)期的要強勁。

這一點，再加上中國經(jīng)濟增長速度明顯不令人滿意，是抑制供應(yīng)的兩個因素。現(xiàn)在，因為OPEC+的額外減產(chǎn)遲早會開始產(chǎn)生影響，原因很簡單：需求不會在任何程度上與削減供應(yīng)成正比地下降。

所有這些都意味著，今年晚些時候，石油多頭可能仍會有出頭之日，尤其是在北半球接近冬季、供暖需求推高石油需求的情況下。夏季駕駛季節(jié)可能是石油需求趨勢的一個很好的指標，但冬季采暖季節(jié)更好。夏天旅行是一個喜好和方式的問題，冬天保暖是必須的。

布倫特原油連續(xù)日線圖

北京時間6月22日15:07 布倫特原油連續(xù) 報 76.99 美元/桶